Intervenções no mercado de câmbio no Brasil através de leilões de dólares à vista: abordagem via controle sintético

Detalhes bibliográficos
Ano de defesa: 2020
Autor(a) principal: Patavino, Gustavo Alonso Daud
Orientador(a): Rochman, Ricardo Ratner, Costa Filho, João Ricardo Mendes Gonçalves
Banca de defesa: Não Informado pela instituição
Tipo de documento: Dissertação
Tipo de acesso: Acesso aberto
Idioma: por
Instituição de defesa: Não Informado pela instituição
Programa de Pós-Graduação: Não Informado pela instituição
Departamento: Não Informado pela instituição
País: Não Informado pela instituição
Palavras-chave em Português:
Finanças internacionais
Intervenções em câmbio
Controle sintético
Leilão de divisas
Arbitragem
Brasil
Palavras-chave em Inglês:
International finance
FX interventions
Synthetic control
FX spot auction
FX arbitrage
Brazil
Link de acesso: https://hdl.handle.net/10438/29463
Resumo: Em meio a uma relativa escassez de divisas no mercado à vista no Brasil,o Banco Central do Brasil (BCB) anunciou em agosto de 2019 uma oferta de dólares à vista, reduzindo a sua reserva internacional, porém mantendo constante a sua posição cambial líquida, mediante a oferta simultânea de swaps reversos. O presente trabalho utiliza uma abordagem via controle sintético para estimar os impactos desta intervenção no prêmio de risco dos papéis em dólares no Brasil. O que se observou foi uma efetiva desaceleração na depreciação da taxa BRL Spot a partir do momento em que o mercado se reposicionou e aderiu massivamente ao leilão de divisas. O impacto estimado foi de 0,35% de apreciação para cada US$ 1 bilhão ofertado pelo BCB em leilão entre agosto e setembro de 2019, em linha com trabalhos anteriores, resultado esse que poderia ser incorporado ao desenho de estratégias de arbitragem no mercado de câmbio. Observou-se no mesmo período para o cupom cambial uma atenuação do prêmio de risco (Spread over Treasury) de curto prazo aos níveis do de longo prazo, não sendo contudo possível estimar o impacto dos leilões. O que é ainda interessante notar é que não há uma reversão parcial da depreciação no período, sendo que o choque permanente taxa BRL Spot foi de 9%, contra 3% dos pares emergentes.
id FGV_f37137b2a369acd9c64af8e734a68df7
oai_identifier_str oai:repositorio.fgv.br:10438/29463
network_acronym_str FGV
network_name_str Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital)
repository_id_str
spelling Patavino, Gustavo Alonso DaudEscolas::EESPKamogawa, Luiz Fernando OharaRochman, Ricardo RatnerCosta Filho, João Ricardo Mendes Gonçalves2020-07-16T16:26:10Z2020-07-16T16:26:10Z2020-06-16https://hdl.handle.net/10438/29463Em meio a uma relativa escassez de divisas no mercado à vista no Brasil,o Banco Central do Brasil (BCB) anunciou em agosto de 2019 uma oferta de dólares à vista, reduzindo a sua reserva internacional, porém mantendo constante a sua posição cambial líquida, mediante a oferta simultânea de swaps reversos. O presente trabalho utiliza uma abordagem via controle sintético para estimar os impactos desta intervenção no prêmio de risco dos papéis em dólares no Brasil. O que se observou foi uma efetiva desaceleração na depreciação da taxa BRL Spot a partir do momento em que o mercado se reposicionou e aderiu massivamente ao leilão de divisas. O impacto estimado foi de 0,35% de apreciação para cada US$ 1 bilhão ofertado pelo BCB em leilão entre agosto e setembro de 2019, em linha com trabalhos anteriores, resultado esse que poderia ser incorporado ao desenho de estratégias de arbitragem no mercado de câmbio. Observou-se no mesmo período para o cupom cambial uma atenuação do prêmio de risco (Spread over Treasury) de curto prazo aos níveis do de longo prazo, não sendo contudo possível estimar o impacto dos leilões. O que é ainda interessante notar é que não há uma reversão parcial da depreciação no período, sendo que o choque permanente taxa BRL Spot foi de 9%, contra 3% dos pares emergentes.Amid a relative shortage of foreign currency in the Brazilian spot market, the Central Bank of Brazil (BCB) announced in August 2019 it would sell US dollars in the spot market, reducing its international reserve level but keeping constant its net foreign exchange position, by simultaneously offering reverse swaps. This paper uses a synthetic control approach to estimate the impacts of this intervention on the risk premium of US dollars denominated instruments in Brazil. The counterfactual results indicate a deceleration of BRL depreciation from the moment when the market repositions and respond to BCB offer on the Spot market. Estimated effects were 0.35% appreciation for each US$ 1 billion, during BCB auctions in August and September 2019. which is consistent with results from previous studies, and therefore unfolds to opportunities in FX arbitrage strategies for BRL local market. The impact on the local yield curve (cupom cambial) was an attenuation of the short term spread over Treasury to the level of the long term equivalent, but it was not possible to assess the auction effects under it. An important remark is there is no reversion to BRL depreciation and the permanent shock of BRL Spot level was 9%, above the average 3% of its emerging market peers.porInternational financeFX interventionsSynthetic controlFX spot auctionFX arbitrageBrazilFinanças internacionaisIntervenções em câmbioControle sintéticoLeilão de divisasArbitragemBrasilEconomiaFinanças internacionaisMercado de câmbio - BrasilBanco Central do BrasilLeilõesDólarIntervenções no mercado de câmbio no Brasil através de leilões de dólares à vista: abordagem via controle sintéticoinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital)instname:Fundação Getulio Vargas (FGV)instacron:FGVORIGINALdissert_fin_intl_PATAVINO_G_v2_ABNT_final.pdfdissert_fin_intl_PATAVINO_G_v2_ABNT_final.pdfPDFapplication/pdf4084869https://repositorio.fgv.br/bitstreams/2460d29a-6ce9-4081-82ca-dab7cbb03f08/download07ddde0e9914e917cdf86c6a51ce58cdMD54LICENSElicense.txtlicense.txttext/plain; charset=utf-84707https://repositorio.fgv.br/bitstreams/19b18295-1bf4-4194-aa26-f65d5be9a024/downloaddfb340242cced38a6cca06c627998fa1MD55TEXTdissert_fin_intl_PATAVINO_G_v2_ABNT_final.pdf.txtdissert_fin_intl_PATAVINO_G_v2_ABNT_final.pdf.txtExtracted texttext/plain88841https://repositorio.fgv.br/bitstreams/a8a8de89-40ab-4d2e-9043-13648301791d/download820c099651a506e8902bf93af870d93fMD510THUMBNAILdissert_fin_intl_PATAVINO_G_v2_ABNT_final.pdf.jpgdissert_fin_intl_PATAVINO_G_v2_ABNT_final.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg2975https://repositorio.fgv.br/bitstreams/347c5d2a-342b-462d-9a31-c94c44dcbebc/downloadb9a8f0ab51092fc0b70b0d2e93967b8dMD51110438/294632023-11-04 07:55:15.769open.accessoai:repositorio.fgv.br:10438/29463https://repositorio.fgv.brRepositório InstitucionalPRIhttp://bibliotecadigital.fgv.br/dspace-oai/requestopendoar:39742023-11-04T07:55:15Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital) - Fundação Getulio Vargas (FGV)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
dc.title.por.fl_str_mv Intervenções no mercado de câmbio no Brasil através de leilões de dólares à vista: abordagem via controle sintético
title Intervenções no mercado de câmbio no Brasil através de leilões de dólares à vista: abordagem via controle sintético
spellingShingle Intervenções no mercado de câmbio no Brasil através de leilões de dólares à vista: abordagem via controle sintético
Patavino, Gustavo Alonso Daud
International finance
FX interventions
Synthetic control
FX spot auction
FX arbitrage
Brazil
Finanças internacionais
Intervenções em câmbio
Controle sintético
Leilão de divisas
Arbitragem
Brasil
Economia
Finanças internacionais
Mercado de câmbio - Brasil
Banco Central do Brasil
Leilões
Dólar
title_short Intervenções no mercado de câmbio no Brasil através de leilões de dólares à vista: abordagem via controle sintético
title_full Intervenções no mercado de câmbio no Brasil através de leilões de dólares à vista: abordagem via controle sintético
title_fullStr Intervenções no mercado de câmbio no Brasil através de leilões de dólares à vista: abordagem via controle sintético
title_full_unstemmed Intervenções no mercado de câmbio no Brasil através de leilões de dólares à vista: abordagem via controle sintético
title_sort Intervenções no mercado de câmbio no Brasil através de leilões de dólares à vista: abordagem via controle sintético
author Patavino, Gustavo Alonso Daud
author_facet Patavino, Gustavo Alonso Daud
author_role author
dc.contributor.unidadefgv.por.fl_str_mv Escolas::EESP
dc.contributor.member.none.fl_str_mv Kamogawa, Luiz Fernando Ohara
dc.contributor.author.fl_str_mv Patavino, Gustavo Alonso Daud
dc.contributor.advisor1.fl_str_mv Rochman, Ricardo Ratner
Costa Filho, João Ricardo Mendes Gonçalves
contributor_str_mv Rochman, Ricardo Ratner
Costa Filho, João Ricardo Mendes Gonçalves
dc.subject.eng.fl_str_mv International finance
FX interventions
Synthetic control
FX spot auction
FX arbitrage
Brazil
topic International finance
FX interventions
Synthetic control
FX spot auction
FX arbitrage
Brazil
Finanças internacionais
Intervenções em câmbio
Controle sintético
Leilão de divisas
Arbitragem
Brasil
Economia
Finanças internacionais
Mercado de câmbio - Brasil
Banco Central do Brasil
Leilões
Dólar
dc.subject.por.fl_str_mv Finanças internacionais
Intervenções em câmbio
Controle sintético
Leilão de divisas
Arbitragem
Brasil
dc.subject.area.por.fl_str_mv Economia
dc.subject.bibliodata.por.fl_str_mv Finanças internacionais
Mercado de câmbio - Brasil
Banco Central do Brasil
Leilões
Dólar
description Em meio a uma relativa escassez de divisas no mercado à vista no Brasil,o Banco Central do Brasil (BCB) anunciou em agosto de 2019 uma oferta de dólares à vista, reduzindo a sua reserva internacional, porém mantendo constante a sua posição cambial líquida, mediante a oferta simultânea de swaps reversos. O presente trabalho utiliza uma abordagem via controle sintético para estimar os impactos desta intervenção no prêmio de risco dos papéis em dólares no Brasil. O que se observou foi uma efetiva desaceleração na depreciação da taxa BRL Spot a partir do momento em que o mercado se reposicionou e aderiu massivamente ao leilão de divisas. O impacto estimado foi de 0,35% de apreciação para cada US$ 1 bilhão ofertado pelo BCB em leilão entre agosto e setembro de 2019, em linha com trabalhos anteriores, resultado esse que poderia ser incorporado ao desenho de estratégias de arbitragem no mercado de câmbio. Observou-se no mesmo período para o cupom cambial uma atenuação do prêmio de risco (Spread over Treasury) de curto prazo aos níveis do de longo prazo, não sendo contudo possível estimar o impacto dos leilões. O que é ainda interessante notar é que não há uma reversão parcial da depreciação no período, sendo que o choque permanente taxa BRL Spot foi de 9%, contra 3% dos pares emergentes.
publishDate 2020
dc.date.accessioned.fl_str_mv 2020-07-16T16:26:10Z
dc.date.available.fl_str_mv 2020-07-16T16:26:10Z
dc.date.issued.fl_str_mv 2020-06-16
dc.type.status.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/publishedVersion
dc.type.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/masterThesis
format masterThesis
status_str publishedVersion
dc.identifier.uri.fl_str_mv https://hdl.handle.net/10438/29463
url https://hdl.handle.net/10438/29463
dc.language.iso.fl_str_mv por
language por
dc.rights.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/openAccess
eu_rights_str_mv openAccess
dc.source.none.fl_str_mv reponame:Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital)
instname:Fundação Getulio Vargas (FGV)
instacron:FGV
instname_str Fundação Getulio Vargas (FGV)
instacron_str FGV
institution FGV
reponame_str Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital)
collection Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital)
bitstream.url.fl_str_mv https://repositorio.fgv.br/bitstreams/2460d29a-6ce9-4081-82ca-dab7cbb03f08/download
https://repositorio.fgv.br/bitstreams/19b18295-1bf4-4194-aa26-f65d5be9a024/download
https://repositorio.fgv.br/bitstreams/a8a8de89-40ab-4d2e-9043-13648301791d/download
https://repositorio.fgv.br/bitstreams/347c5d2a-342b-462d-9a31-c94c44dcbebc/download
bitstream.checksum.fl_str_mv 07ddde0e9914e917cdf86c6a51ce58cd
dfb340242cced38a6cca06c627998fa1
820c099651a506e8902bf93af870d93f
b9a8f0ab51092fc0b70b0d2e93967b8d
bitstream.checksumAlgorithm.fl_str_mv MD5
MD5
MD5
MD5
repository.name.fl_str_mv Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital) - Fundação Getulio Vargas (FGV)
repository.mail.fl_str_mv
_version_ 1827842564518051840

Registros relacionados