Atuação do mercado financeiro como fonte de financiamento para o desenvolvimento sustentável: o papel dos Green Bonds em meio à financeirização

• Ano de defesa: 2022
• Autor(a) principal: Henrique Bracarense Fagioli
• Orientador(a): Anderson Tadeu Marques Cavalcante
• Banca de defesa: Fernanda Faria Silva, Leandro Alves Silva
• Tipo de documento: Dissertação
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Instituição de defesa: Universidade Federal de Minas Gerais
• Programa de Pós-Graduação: Programa de Pós-Graduação em Economia
• Departamento: FACE - FACULDADE DE CIENCIAS ECONOMICAS
• País: Brasil
• Palavras-chave em Português: Desenvolvimento sustentável; Fontes de financiamento; Sistema financeiro; Mercado de capitais; Green Bonds
• Link de acesso: http://hdl.handle.net/1843/51385

A consecução dos objetivos de desenvolvimento sustentável é urgente, em face não somente da inevitabilidade das mudanças climáticas, mas também dos atuais níveis de desigualdade. Desta forma, a demanda por fontes de financiamento é crescente, embora o acesso ao capital tenha sido dificultado pelo rearranjo do sistema no pós-Grande Recessão de 2008. Ao passo que a liberalização acarretou protagonismo dos mercados de capitais em detrimento do financiamento bancário, a intensificação da volatilidade e a distribuição sistêmica do risco restringem a possibilidade de obtenção de recursos, em especial por parte de países em desenvolvimento. Sendo assim, despontam inovações que teoricamente são capazes de suprir esta necessidade, das quais as mais promissoras são os títulos verdes, ou green bonds. Estes consistem em operações de emissão de títulos de dívida com alto grau de transparência, certificação externa e uso declarado de receitas para fins de sustentabilidade. Contudo, a financeirização da economia, decorrente da liberalização, exige investigação crítica acerca do real papel desempenhado por tais papeis. Deve-se tentar determinar se são realmente uma inovação alinhada à sustentabilidade ou um aspecto da financeirização da natureza. Para tanto, é traçado, por meio de estatísticas descritivas, um panorama tanto do mercado global de green bonds, no período 2014-9, quanto do brasileiro (2015-21), a fim de constatar as convergências e divergências do seu comportamento em relação aos títulos regulares. Finalmente, adotando-se a existência de um prêmio de risco verde, ou greenium, na precificação dos títulos verdes como evidência no sentido da comprovação de seu comportamento financeirizante, desenvolve-se metodologia adequada à realidade brasileira para construção das curvas de rendimentos de treze títulos, sendo possível constatar a ocorrência de greenium para três, com os demais apresentando prêmios normais de novas emissões. Não são encontrados indícios de comportamentos significativamente distintos dos green bonds em relação a suas contrapartes regulares.