Impacto da dívida e da diversificação no desempenho das empresas brasileiras: um estudo sob a ótica da Teoria Baseada em Recursos, Teoria da Agência e Teoria dos Custos de Transação

• Ano de defesa: 2018
• Autor(a) principal: Silva, Valter Pereira
• Orientador(a): Pereira, Vinícius Silva
• Banca de defesa: Penedo, Antonio Sérgio Torres, Rosalem, Vagner, Peixoto, Fernanda Maciel, Zago, Ana Paula Pinheiro
• Tipo de documento: Dissertação
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Instituição de defesa: Universidade Federal de Uberlândia
• Programa de Pós-Graduação: Programa de Pós-graduação em Administração
• País: Brasil
• Palavras-chave em Português: Diversificação; Diversification; Desempenho; Performance; Dívida; Debt; Teoria Baseada em Recursos; Resources Based Theory; Teoria dos Custos de Transação; Transaction Cost Theory; Teoria da Agência; Agency Theory; Administração; Empresas brasileiras - dívidas; Empresas brasileiras - desempenho; Empresas brasileiras - custos
• Área do conhecimento CNPq: CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS; CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO; CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO::ADMINISTRACAO DE EMPRESAS::ADMINISTRACAO FINANCEIRA
• Link de acesso: https://repositorio.ufu.br/handle/123456789/22400; http://dx.doi.org/10.14393/ufu.di.2018.549

Expandir seus produtos para diversas áreas de atuação ou restringir e focar seu portfólio em apenas uma carteira reduzida de produtos? Um questionamento que a acadêmicos e profissionais da área tem tentado responder. Visto isso, o presente trabalho contribui para tal discussão, tendo como tema a diversificação e sua relação com o endividamento e desempenho das empresas. A justificativa para se estudar essa relação, consiste nas controversas teóricas sobre o tema, presente em teorias importantes para o conhecimento administrativo. A Teoria dos Custos de Transação tem como abordagem a relação dos indivíduos em suas negociações, e quando um novo participante adentra em um mercado, o mesmo não tem um vasto conhecimento dele, possibilitando o oportunismo e elevação dos custos das transações, fazendo com que a empresa se endivide e reduza seu desempenho à medida que se diversifica. Já para a Teoria da Agência, existe uma tendência a elevar o endividamento da empresa para que limite as ações do gestor, reduzindo assim o conflito da agência, impossibilitando uma diversificação por parte do gestor, mas sendo recompensando por uma elevação do valor da empresa. Por fim a Teoria Baseada em Recursos possui uma terceira abordagem, na qual uma diversificação gera acesso a novos recursos, além dos financeiros, sendo possível por novos empréstimos, e a conglomeração dos recursos facilita o desenvolvimento de competências, e a sustentação de vantagens competitivas. Portanto o objetivo dessa dissertação é analisar a relação entre Dívida Bancária e Dívida de Obrigação com Diversificação de Mercado e Diversificação de Produto e Desempenho. Para entender essas relações optou-se por utilizar a Regressão Linear com Dados em Painel, sendo que para Diversificação de Mercado utiliza-se dados de nível de internacionalização da Fundação Dom Cabral, para Diversificação de Produto a quantidade de produtos segundo o Formulário de Referência das Empresas Listadas na B3, presente no site da Comissão de Valores Mobiliários. Foi realizado teste de Robustez com os dados, avaliando se as relações se alteram quando se substitui a variável Desempenho de Market to Book para Valor de Mercado e Q de Tobin. Outro ponto de contribuição para a discussão sobre o tema, consiste na utilização de metodologias para eliminar o problema de endogeneidade, utilizando para isso as variáveis independentes defasadas em um período com a dependente. Como resultados encontrados, observa-se uma relação positiva e significante entre Dívida Bancária e Dívida de Obrigação com Diversificação de Mercado, e quando confrontada as duas, a única que teve interferência estatisticamente significativa foi Dívida de Obrigação, estando assim relacionada com a Teoria Baseada em Recursos. Mas não se pode constatar uma relação entre Diversificação de Mercado com Desempenho, mesmo alterando a variável dependente, mostrando uma possível falha na conquista de mercados complementares, porém, quando defasada em um período as variáveis independentes consta-se a Dívida Bancária impacto positivamente o Desempenho, alinhando assim com a Teoria da Agência. Já para Diversificação de Produto não foi possível observar uma relação com Dívida de Obrigação e Dívida Bancária, podendo representar uma preferência da utilização de recursos internos, alinhando-se assim com a Teoria da Pecking Order, que aborda uma pirâmide de prioridades na captação de recursos financeiros, dando preferência para os internos. Mas quando confrontada a Diversificação de Produto com Desempenho, observa-se uma relação positivamente significativa, contribuindo assim para a Teoria Baseada em Recursos, vale constar que os resultados permanecem inalterados para o modelo sem endogeneidade, mas quando substituída a variável de desempenho para Valor de Mercado a Dívida de Obrigação passou a impactar Positivamente o Desempenho, negando a Peking Order e alinhando com a Teoria Baseada em Recursos. Conclui-se então que os resultados são tão variados quanto o número de teorias utilizadas pelos acadêmicos para representar a realidade.