O mercado de opções de petrobras é Ineficiente? Um estudo a partir da estratégia delta-gama-neutra

Detalhes bibliográficos
Ano de defesa: 2015
Autor(a) principal: Ribeiro, Ricardo Alves Carmo
Orientador(a): Vicente, José Valentim Machado
Banca de defesa: Não Informado pela instituição
Tipo de documento: Dissertação
Tipo de acesso: Acesso aberto
Idioma: por
Instituição de defesa: Não Informado pela instituição
Programa de Pós-Graduação: Não Informado pela instituição
Departamento: Não Informado pela instituição
País: Não Informado pela instituição
Palavras-chave em Português:
Eficiência de mercado
Opção de Petrobras
Estratégia delta-gama-neutra
Palavras-chave em Inglês:
Market efficiency
Petrobras options
Delta-gamma-neutral strategy
Link de acesso: https://hdl.handle.net/10438/13866
Resumo: Este trabalho tem como objetivo verificar se o mercado de opções da Petrobras PN (PETR4) é ineficiente na forma fraca, ou seja, se as informações públicas estão ou não refletidas nos preços dos ativos. Para isso, tenta-se obter lucro sistemático por meio da estratégia Delta-Gama-Neutra que utiliza a ação preferencial e as opções de compra da empresa. Essa ação foi escolhida, uma vez que as suas opções tinham alto grau de liquidez durante todo o período estudado (01/10/2012 a 31/03/2013). Para a realização do estudo, foram consideradas as ordens de compra e venda enviadas tanto para o ativo-objeto quanto para as opções de forma a chegar ao livro de ofertas (book) real de todos os instrumentos a cada cinco minutos. A estratégia foi utilizada quando distorções entre a Volatilidade Implícita, calculada pelo modelo Black & Scholes, e a volatilidade calculada por alisamento exponencial (EWMA – Exponentially Weighted Moving Average) foram observadas. Os resultados obtidos mostraram que o mercado de opções de Petrobras não é eficiente em sua forma fraca, já que em 371 operações realizadas durante esse período, 85% delas foram lucrativas, com resultado médio de 0,49% e o tempo médio de duração de cada operação sendo pouco menor que uma hora e treze minutos.
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Essa ação foi escolhida, uma vez que as suas opções tinham alto grau de liquidez durante todo o período estudado (01/10/2012 a 31/03/2013). Para a realização do estudo, foram consideradas as ordens de compra e venda enviadas tanto para o ativo-objeto quanto para as opções de forma a chegar ao livro de ofertas (book) real de todos os instrumentos a cada cinco minutos. A estratégia foi utilizada quando distorções entre a Volatilidade Implícita, calculada pelo modelo Black & Scholes, e a volatilidade calculada por alisamento exponencial (EWMA – Exponentially Weighted Moving Average) foram observadas. Os resultados obtidos mostraram que o mercado de opções de Petrobras não é eficiente em sua forma fraca, já que em 371 operações realizadas durante esse período, 85% delas foram lucrativas, com resultado médio de 0,49% e o tempo médio de duração de cada operação sendo pouco menor que uma hora e treze minutos.This work aims to verify if the Petrobras options market is ineficient on the weak form, that is, if in fact all the public information are already reflected in asset prices. So, the study tries to achieve profit systematically through the Delta-Gamma-Neutral strategy using the company's preferred stock and it’s options. This asset was chosen because it’s options were highly liquid throughout the study period (01/10/2012 to 31/03/2013). Purchase and sales orders for the underlying asset and it’s options were considered in order to reach the actual book of all instruments every five minutes. The strategy was applied when distortions between the Implied Volatility, calculated by the Black & Scholes model, and the volatility calculated by exponential smoothing (EWMA - Exponentially Weighted Moving Average) were detected. The results showed that the Petrobras options market is not efficient in it’s weak form, since in 371 transactions during this period, 85% of them were profitable, with an average result of 0,49% and the average duration of each operation being slightly smaller than an hour and thirteen minutes.porMarket efficiencyPetrobras optionsDelta-gamma-neutral strategyEficiência de mercadoOpção de PetrobrasEstratégia delta-gama-neutraEconomiaAções (Finanças) - Opções para compraMercado de opçõesPETROBRÁSO mercado de opções de petrobras é Ineficiente? Um estudo a partir da estratégia delta-gama-neutrainfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital)instname:Fundação Getulio Vargas (FGV)instacron:FGVORIGINALDissertação Ricardo Ribeiro - José Valentim - Gustavo Araujo.pdfDissertação Ricardo Ribeiro - José Valentim - Gustavo Araujo.pdfPDFapplication/pdf507947https://repositorio.fgv.br/bitstreams/14ff4f27-45a6-4dbc-947f-b440844a43b3/download29fa5a446aef99ff3676496ad8c078c1MD51LICENSElicense.txtlicense.txttext/plain; charset=utf-84707https://repositorio.fgv.br/bitstreams/a4f3455d-06ca-4120-bf83-847b1da1951e/downloaddfb340242cced38a6cca06c627998fa1MD52TEXTDissertação Ricardo Ribeiro - José Valentim - Gustavo Araujo.pdf.txtDissertação Ricardo Ribeiro - José Valentim - Gustavo Araujo.pdf.txtExtracted 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