Estratégias de momentum no mercado cambial: estudo com moedas de países emergentes

Detalhes bibliográficos
Ano de defesa: 2025
Autor(a) principal: Tarallo, Leonardo Gobbi
Orientador(a): Nunes, Clemens Vinicius de Azevedo
Banca de defesa: Não Informado pela instituição
Tipo de documento: Dissertação
Tipo de acesso: Acesso aberto
Idioma: por
Instituição de defesa: Não Informado pela instituição
Programa de Pós-Graduação: Não Informado pela instituição
Departamento: Não Informado pela instituição
País: Não Informado pela instituição
Palavras-chave em Português:
Momentum
Mercado cambial
Países emergentes
Palavras-chave em Inglês:
Foreign exchange market
Emerging markets
Link de acesso: https://hdl.handle.net/10438/37206
Resumo: O presente trabalho busca entender se a estratégia de momentum no mercado cambial, utilizando moedas de países emergentes, ainda comprova sua eficiência em períodos mais recentes, e verificar os impactos de métodos alternativos de ponderação dos ativos na performance dos indicadores ajustados ao risco. Utilizando dados de quinze países emergentes, no período entre agosto de 2000 e setembro de 2024, e empregando três diferentes métodos de ponderação dos ativos, realizou-se a análise dos retornos com diferentes janelas de análise dos retornos passado. Constatou-se que a estratégia de momentum, especificamente após o período da grande crise financeira de 2008, sendo este período no presente trabalho marcado após dezembro de 2009, não conseguiu apresentar um ganho consistente em nenhum dos métodos de ponderação. Ao mesmo tempo, até dezembro de 2009, os diferentes métodos de ponderação dos ativos atestaram sua eficiência, particularmente nas estratégias que analisaram o retorno de um mês, conseguindo melhorar o Sharpe ratio e em um dos casos reduzir o máximo drawdown de -8,99% para -5,80%. Testes adicionais mostraram que os retornos das estratégias não têm correlação com os ciclos econômicos e que as estratégias são extremamente prejudicadas ao considerar os custos de transação.
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Constatou-se que a estratégia de momentum, especificamente após o período da grande crise financeira de 2008, sendo este período no presente trabalho marcado após dezembro de 2009, não conseguiu apresentar um ganho consistente em nenhum dos métodos de ponderação. Ao mesmo tempo, até dezembro de 2009, os diferentes métodos de ponderação dos ativos atestaram sua eficiência, particularmente nas estratégias que analisaram o retorno de um mês, conseguindo melhorar o Sharpe ratio e em um dos casos reduzir o máximo drawdown de -8,99% para -5,80%. Testes adicionais mostraram que os retornos das estratégias não têm correlação com os ciclos econômicos e que as estratégias são extremamente prejudicadas ao considerar os custos de transação.The present study aims to assess whether the momentum strategy in the foreign exchange market, using currencies from emerging markets, still demonstrates effectiveness in recent periods, and to examine the impact of alternative asset weighting methods on the performance of risk-adjusted indicators. Using data from fifteen emerging countries, covering the period from August 2000 to September 2024, and employing three different asset weighting methods, the analysis was conducted using varying sampling periods for past returns. It was found that the momentum strategy, particularly after the global financial crisis of 2008 — defined in this study as the period beginning in January 2010 — failed to deliver consistent gains under any of the weighting methods. On the other hand, until December 2009, the different asset weighting approaches proved effective, especially in strategies that analyzed onemonth returns, successfully improving the Sharpe ratio and, in one case, reducing the maximum drawdown from -8.99% to -5.80%. Additional tests showed that the strategy returns are uncorrelated with economic cycles and that transaction costs significantly impair the strategies’ performance.porMomentumMercado cambialPaíses emergentesForeign exchange marketEmerging marketsEconomiaCâmbioMercado financeiroAdministração de riscoInvestimentos - Administração.Estratégias de momentum no mercado cambial: estudo com moedas de países emergentesinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital)instname:Fundação Getulio Vargas (FGV)instacron:FGVORIGINALDissertação - Leonardo Tarallo.pdfDissertação - Leonardo Tarallo.pdfPDFapplication/pdf1388497https://repositorio.fgv.br/bitstreams/9b5b8807-3b95-4b0b-b797-e35d725a214f/download9970e7e44d59ca3be0cbb95712102e66MD51trueAnonymousREADLICENSElicense.txtlicense.txttext/plain; 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description O presente trabalho busca entender se a estratégia de momentum no mercado cambial, utilizando moedas de países emergentes, ainda comprova sua eficiência em períodos mais recentes, e verificar os impactos de métodos alternativos de ponderação dos ativos na performance dos indicadores ajustados ao risco. Utilizando dados de quinze países emergentes, no período entre agosto de 2000 e setembro de 2024, e empregando três diferentes métodos de ponderação dos ativos, realizou-se a análise dos retornos com diferentes janelas de análise dos retornos passado. Constatou-se que a estratégia de momentum, especificamente após o período da grande crise financeira de 2008, sendo este período no presente trabalho marcado após dezembro de 2009, não conseguiu apresentar um ganho consistente em nenhum dos métodos de ponderação. Ao mesmo tempo, até dezembro de 2009, os diferentes métodos de ponderação dos ativos atestaram sua eficiência, particularmente nas estratégias que analisaram o retorno de um mês, conseguindo melhorar o Sharpe ratio e em um dos casos reduzir o máximo drawdown de -8,99% para -5,80%. Testes adicionais mostraram que os retornos das estratégias não têm correlação com os ciclos econômicos e que as estratégias são extremamente prejudicadas ao considerar os custos de transação.
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