Desempenho das ações de empresas após processos de fusões e aquisições: uma análise das transações ocorridas no Brasil
Ano de defesa: | 2019 |
---|---|
Autor(a) principal: | |
Orientador(a): | |
Banca de defesa: | |
Tipo de documento: | Dissertação |
Tipo de acesso: | Acesso aberto |
Idioma: | por |
Instituição de defesa: |
Não Informado pela instituição
|
Programa de Pós-Graduação: |
Não Informado pela instituição
|
Departamento: |
Não Informado pela instituição
|
País: |
Não Informado pela instituição
|
Palavras-chave em Português: | |
Palavras-chave em Inglês: | |
Link de acesso: | https://hdl.handle.net/10438/28070 |
Resumo: | Este trabalho analisou o desempenho de curto e longo prazo das ações de empresas adquirentes após anúncios de fusões e aquisições ocorridos no Brasil no período de 1998 a 2016. Centenas de eventos foram avaliados para, em primeiro lugar, verificar se houveram retornos acima das expectativas de rentabilidade das ações das adquirentes e, em segundo lugar, identificar fatores que influenciaram o eventual retorno anormal dessas operações. De forma geral, o mercado reage de forma positiva no curto prazo. As análises univariadas demonstraram que determinadas características da transação e das empresas adquirentes resultaram em retornos mais intensos, com destaque para as aquisições pagas exclusivamente em ações, as do setor de consumo, as aquisições horizontais e as transações com valores expressivos em relação ao patrimônio líquido da adquirente. No longo prazo a situação se inverte. Em todas as janelas analisadas, 1 ano, 2 anos e 3 anos após o anúncio da aquisição, os resultados apresentaram retornos anormais negativos, intensificados à medida que a janela de evento é ampliada. Quanto aos fatores que influenciaram a criação de valor, uma análise multivariada foi realizada por meio de regressões para identificar, de forma integrada, aqueles que foram relevantes para explicar os retornos anormais calculados. Os setores de consumo e serviços, assim como o método de pagamento, o tamanho relativo da transação, as aquisições horizontais e as adquirentes simples foram os fatores selecionadas na maioria dos modelos. À medida que se aumenta a amplitude da janela de evento, a quantidade de variáveis selecionadas também aumenta, indicando uma influência mais diversificada de fatores para a mensuração de retornos anormais no longo prazo. |
id |
FGV_8bedb62e3d7fb76fc230205e636bda24 |
---|---|
oai_identifier_str |
oai:repositorio.fgv.br:10438/28070 |
network_acronym_str |
FGV |
network_name_str |
Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital) |
repository_id_str |
|
spelling |
Lopes, Christiano Monteiro BorgesEscolas::EESPTabak, Benjamin MirandaYoshinaga, Claudia EmikoRochman, Ricardo Ratner2019-09-18T12:33:27Z2019-09-18T12:33:27Z2019-08-12https://hdl.handle.net/10438/28070Este trabalho analisou o desempenho de curto e longo prazo das ações de empresas adquirentes após anúncios de fusões e aquisições ocorridos no Brasil no período de 1998 a 2016. Centenas de eventos foram avaliados para, em primeiro lugar, verificar se houveram retornos acima das expectativas de rentabilidade das ações das adquirentes e, em segundo lugar, identificar fatores que influenciaram o eventual retorno anormal dessas operações. De forma geral, o mercado reage de forma positiva no curto prazo. As análises univariadas demonstraram que determinadas características da transação e das empresas adquirentes resultaram em retornos mais intensos, com destaque para as aquisições pagas exclusivamente em ações, as do setor de consumo, as aquisições horizontais e as transações com valores expressivos em relação ao patrimônio líquido da adquirente. No longo prazo a situação se inverte. Em todas as janelas analisadas, 1 ano, 2 anos e 3 anos após o anúncio da aquisição, os resultados apresentaram retornos anormais negativos, intensificados à medida que a janela de evento é ampliada. Quanto aos fatores que influenciaram a criação de valor, uma análise multivariada foi realizada por meio de regressões para identificar, de forma integrada, aqueles que foram relevantes para explicar os retornos anormais calculados. Os setores de consumo e serviços, assim como o método de pagamento, o tamanho relativo da transação, as aquisições horizontais e as adquirentes simples foram os fatores selecionadas na maioria dos modelos. À medida que se aumenta a amplitude da janela de evento, a quantidade de variáveis selecionadas também aumenta, indicando uma influência mais diversificada de fatores para a mensuração de retornos anormais no longo prazo.This study analyzed the short and long term performance of the acquiring companies' shares following announcements of mergers and acquisitions in Brazil from 1998 to 2016. Hundreds of events were evaluated to firstly check for returns above the profitability expectations of the acquirers' stock returns and, secondly, to identify factors that influenced the eventual abnormal return of these operations. Overall, the market reacts positively in the short term. Univariate analysis showed that certain characteristics of the transaction and of the acquiring companies resulted in more intense returns, especially the acquisitions paid with stocks, those in the consumer sector, the related acquisitions and the transactions evolving significant amounts in relation to the acquirer's equity. Over the long term the situation is reversed. In all analyzed windows, 1 year, 2 years and 3 years after the acquisition announcement, the results showed negative abnormal returns, which intensified as the event window is enlarged. In respect to the factors that influenced value creation, a multivariate analysis was performed using regressions to identify, in an integrated manner, those that were relevant to explain the calculated abnormal returns. Consumer and utility sectors, as well as the payment method, relative size, related acquisitions and single acquirers were selected in most models. As the width of the event window amplifies, the number of selected variables also increases, indicating a more diverse influence of factors for the measurement of abnormal long-term returns.porCapital marketsMergers and acquisitionsEvent studiesAbnormal returnsDeterminant factors of performanceMercado de capitaisFusões e aquisiçõesEstudo de eventosRetornos anormaisDeterminantes de desempenhoEconomiaMercado de capitais - BrasilAções (Finanças) - AvaliaçãoEmpresas - Fusão e incorporação - BrasilDesempenhoDesempenho das ações de empresas após processos de fusões e aquisições: uma análise das transações ocorridas no Brasilinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital)instname:Fundação Getulio Vargas (FGV)instacron:FGVORIGINALDissertationChristianoLopes.pdfDissertationChristianoLopes.pdfPDFapplication/pdf4572451https://repositorio.fgv.br/bitstreams/1c08f7a6-4f50-4cfc-8877-0cbd14b8a4cf/downloadb3671c3c81a9b331d465b573745411c0MD51LICENSElicense.txtlicense.txttext/plain; charset=utf-84707https://repositorio.fgv.br/bitstreams/eb7a6aca-d59d-4709-8cc8-ab32e39340cb/downloaddfb340242cced38a6cca06c627998fa1MD52TEXTDissertationChristianoLopes.pdf.txtDissertationChristianoLopes.pdf.txtExtracted texttext/plain105299https://repositorio.fgv.br/bitstreams/20272f21-1378-43d3-81dc-1ed553f3c3f1/download3b07dfb76f1fd67ca323634e0829a572MD55THUMBNAILDissertationChristianoLopes.pdf.jpgDissertationChristianoLopes.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg2462https://repositorio.fgv.br/bitstreams/0c9741b3-3b29-4329-9b41-181995f8626d/downloadcecdc44f5038401b1d17e0e803fa6f6fMD5610438/280702023-11-25 04:16:25.848open.accessoai:repositorio.fgv.br:10438/28070https://repositorio.fgv.brRepositório InstitucionalPRIhttp://bibliotecadigital.fgv.br/dspace-oai/requestopendoar:39742023-11-25T04:16:25Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital) - Fundação Getulio Vargas (FGV)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 |
dc.title.por.fl_str_mv |
Desempenho das ações de empresas após processos de fusões e aquisições: uma análise das transações ocorridas no Brasil |
title |
Desempenho das ações de empresas após processos de fusões e aquisições: uma análise das transações ocorridas no Brasil |
spellingShingle |
Desempenho das ações de empresas após processos de fusões e aquisições: uma análise das transações ocorridas no Brasil Lopes, Christiano Monteiro Borges Capital markets Mergers and acquisitions Event studies Abnormal returns Determinant factors of performance Mercado de capitais Fusões e aquisições Estudo de eventos Retornos anormais Determinantes de desempenho Economia Mercado de capitais - Brasil Ações (Finanças) - Avaliação Empresas - Fusão e incorporação - Brasil Desempenho |
title_short |
Desempenho das ações de empresas após processos de fusões e aquisições: uma análise das transações ocorridas no Brasil |
title_full |
Desempenho das ações de empresas após processos de fusões e aquisições: uma análise das transações ocorridas no Brasil |
title_fullStr |
Desempenho das ações de empresas após processos de fusões e aquisições: uma análise das transações ocorridas no Brasil |
title_full_unstemmed |
Desempenho das ações de empresas após processos de fusões e aquisições: uma análise das transações ocorridas no Brasil |
title_sort |
Desempenho das ações de empresas após processos de fusões e aquisições: uma análise das transações ocorridas no Brasil |
author |
Lopes, Christiano Monteiro Borges |
author_facet |
Lopes, Christiano Monteiro Borges |
author_role |
author |
dc.contributor.unidadefgv.por.fl_str_mv |
Escolas::EESP |
dc.contributor.member.none.fl_str_mv |
Tabak, Benjamin Miranda Yoshinaga, Claudia Emiko |
dc.contributor.author.fl_str_mv |
Lopes, Christiano Monteiro Borges |
dc.contributor.advisor1.fl_str_mv |
Rochman, Ricardo Ratner |
contributor_str_mv |
Rochman, Ricardo Ratner |
dc.subject.eng.fl_str_mv |
Capital markets Mergers and acquisitions Event studies Abnormal returns Determinant factors of performance |
topic |
Capital markets Mergers and acquisitions Event studies Abnormal returns Determinant factors of performance Mercado de capitais Fusões e aquisições Estudo de eventos Retornos anormais Determinantes de desempenho Economia Mercado de capitais - Brasil Ações (Finanças) - Avaliação Empresas - Fusão e incorporação - Brasil Desempenho |
dc.subject.por.fl_str_mv |
Mercado de capitais Fusões e aquisições Estudo de eventos Retornos anormais Determinantes de desempenho |
dc.subject.area.por.fl_str_mv |
Economia |
dc.subject.bibliodata.por.fl_str_mv |
Mercado de capitais - Brasil Ações (Finanças) - Avaliação Empresas - Fusão e incorporação - Brasil Desempenho |
description |
Este trabalho analisou o desempenho de curto e longo prazo das ações de empresas adquirentes após anúncios de fusões e aquisições ocorridos no Brasil no período de 1998 a 2016. Centenas de eventos foram avaliados para, em primeiro lugar, verificar se houveram retornos acima das expectativas de rentabilidade das ações das adquirentes e, em segundo lugar, identificar fatores que influenciaram o eventual retorno anormal dessas operações. De forma geral, o mercado reage de forma positiva no curto prazo. As análises univariadas demonstraram que determinadas características da transação e das empresas adquirentes resultaram em retornos mais intensos, com destaque para as aquisições pagas exclusivamente em ações, as do setor de consumo, as aquisições horizontais e as transações com valores expressivos em relação ao patrimônio líquido da adquirente. No longo prazo a situação se inverte. Em todas as janelas analisadas, 1 ano, 2 anos e 3 anos após o anúncio da aquisição, os resultados apresentaram retornos anormais negativos, intensificados à medida que a janela de evento é ampliada. Quanto aos fatores que influenciaram a criação de valor, uma análise multivariada foi realizada por meio de regressões para identificar, de forma integrada, aqueles que foram relevantes para explicar os retornos anormais calculados. Os setores de consumo e serviços, assim como o método de pagamento, o tamanho relativo da transação, as aquisições horizontais e as adquirentes simples foram os fatores selecionadas na maioria dos modelos. À medida que se aumenta a amplitude da janela de evento, a quantidade de variáveis selecionadas também aumenta, indicando uma influência mais diversificada de fatores para a mensuração de retornos anormais no longo prazo. |
publishDate |
2019 |
dc.date.accessioned.fl_str_mv |
2019-09-18T12:33:27Z |
dc.date.available.fl_str_mv |
2019-09-18T12:33:27Z |
dc.date.issued.fl_str_mv |
2019-08-12 |
dc.type.status.fl_str_mv |
info:eu-repo/semantics/publishedVersion |
dc.type.driver.fl_str_mv |
info:eu-repo/semantics/masterThesis |
format |
masterThesis |
status_str |
publishedVersion |
dc.identifier.uri.fl_str_mv |
https://hdl.handle.net/10438/28070 |
url |
https://hdl.handle.net/10438/28070 |
dc.language.iso.fl_str_mv |
por |
language |
por |
dc.rights.driver.fl_str_mv |
info:eu-repo/semantics/openAccess |
eu_rights_str_mv |
openAccess |
dc.source.none.fl_str_mv |
reponame:Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital) instname:Fundação Getulio Vargas (FGV) instacron:FGV |
instname_str |
Fundação Getulio Vargas (FGV) |
instacron_str |
FGV |
institution |
FGV |
reponame_str |
Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital) |
collection |
Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital) |
bitstream.url.fl_str_mv |
https://repositorio.fgv.br/bitstreams/1c08f7a6-4f50-4cfc-8877-0cbd14b8a4cf/download https://repositorio.fgv.br/bitstreams/eb7a6aca-d59d-4709-8cc8-ab32e39340cb/download https://repositorio.fgv.br/bitstreams/20272f21-1378-43d3-81dc-1ed553f3c3f1/download https://repositorio.fgv.br/bitstreams/0c9741b3-3b29-4329-9b41-181995f8626d/download |
bitstream.checksum.fl_str_mv |
b3671c3c81a9b331d465b573745411c0 dfb340242cced38a6cca06c627998fa1 3b07dfb76f1fd67ca323634e0829a572 cecdc44f5038401b1d17e0e803fa6f6f |
bitstream.checksumAlgorithm.fl_str_mv |
MD5 MD5 MD5 MD5 |
repository.name.fl_str_mv |
Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital) - Fundação Getulio Vargas (FGV) |
repository.mail.fl_str_mv |
|
_version_ |
1802750342145769472 |