Implied hazard rates analysis through Brazilian corporate debt

• Ano de defesa: 2015
• Autor(a) principal: Silva, Ricardo Medeiros dos Santos da
• Orientador(a): Oliveira, Alexandre de
• Tipo de documento: Dissertação
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: eng
• Palavras-chave em Português: Perda esperada neutra ao risco implícita; Probabilidade de default implícita; Crédito corporativo brasileiro; Debêntures; Títulos de crédito
• Palavras-chave em Inglês: Implied risk-neutral mean loss rate; Implied hazard rate; Brazilian corporate debt; Bonds; CDS
• Link de acesso: http://hdl.handle.net/10438/14078

No Brasil, o mercado de crédito corporativo ainda é sub-aproveitado. A maioria dos participantes não exploram e não operam no mercado secundário, especialmente no caso de debêntures. Apesar disso, há inúmeras ferramentas que poderiam ajudar os participantes do mercado a analisar o risco de crédito e encorajá-los a operar esses riscos no mercado secundário. Essa dissertação introduz um modelo livre de arbitragem que extrai a Perda Esperada Neutra ao Risco Implícita nos preços de mercado. É uma forma reduzida do modelo proposto por Duffie and Singleton (1999) e modela a estrutura a termo das taxas de juros através de uma Função Constante por Partes. Através do modelo, foi possível analisar a Curva de Perda Esperada Neutra ao Risco Implícita através dos diferentes instrumentos de emissores corporativos brasileiros, utilizando Títulos de Dívida, Swaps de Crédito e Debêntures. Foi possível comparar as diferentes curvas e decidir, em cada caso analisado, qual a melhor alternativa para se tomar o risco de crédito da empresa, via Títulos de Dívida, Debêntures ou Swaps de Crédito.