Crédito bancário e gestão de necessidades de capital de giro

• Ano de defesa: 2020
• Autor(a) principal: Padilha, Marco Tulio Clivati
• Orientador(a): Saito, Richard
• Tipo de documento: Tese
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Palavras-chave em Português: Necessidade de capital de giro; Crédito bancário; Acesso ao mercado de capitais; Restrição financeira; Spread bancário
• Palavras-chave em Inglês: Working capital requirements; Bank credit; Access to capital markets; Financial restriction; Bank spread
• Link de acesso: https://hdl.handle.net/10438/29850

O estudo analisa relações entre a oferta de crédito bancário na economia, restrições financeiras e acesso ao mercado de capitais com os componentes de investimento e financiamento de capital de giro das empresas brasileiras, bem como diferenças nos padrões de gestão de curto prazo em condições de crescimento econômica ou recessão. A partir de dados trimestrais, com base em amostra de 245 empresas brasileiras listadas e com ações disponíveis à negociação na bolsa de valores brasileira (B3) entre 2011 e 2018, foram analisadas relações entre essas variáveis, controlando para fatores idiossincráticos e sistêmicos, com cada um dos componentes do capital de giro líquido das empresas relacionados diretamente às operações: contas a receber, estoques e fornecedores. Concluímos que a oferta de crédito tem relações significativas com a gestão de estoques e fornecedores, além da necessidade de capital de giro (NCG) como um todo, mas não com contas a receber. Restrições financeiras não têm relações significativas com a gestão das NCG. Observa-se correlação positiva entre acesso ao mercado de capitais e NCG. Características idiossincráticas das empresas, como crescimento de vendas, margem bruta, tamanho, despesas operacionais e geração de fluxo de caixa operacional (FCO), assim como variáveis sistêmicas, como variação do PIB e VIX, têm correlações significativas e específicas com alguns componentes do capital de giro líquido e com a NCG no agregado. Com relação ao cenário econômico, verifica-se redução das NCG em momento de recessão, motivadas por reduções de recebíveis por parte de grandes empresas, através do desenvolvimento de novas estruturas de cessão de recebíveis e parcerias com instituições financeiras, que foram mantidas e ampliadas após a crise, e reduções de estoques nas empresas menores, recompostos após a crise. O estudo traz amplo levantamento de características da gestão da NCG em cada um de seus componentes, a partir de abordagem de sua análise de forma apartada e com abertura por tamanho e setor de atividade, abordagem inédita no Brasil, contribuindo com gestores na aplicação prática. O estudo contribui para a literatura de gestão financeira de curto prazo através do entendimento de suas relações com a oferta de crédito, aprofunda análises acerca de relações na gestão das NCG com restrições financeiras e acesso ao mercado de capitais e analisa em detalhes o efeito do contexto macroeconômico nessa gestão.