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Múltiplos de mercado: fatores determinantes

Detalhes bibliográficos
Ano de defesa: 2019
Autor(a) principal: Utsch, Daniel Duarte
Orientador(a): Sampaio, Joelson Oliveira
Banca de defesa: Não Informado pela instituição
Tipo de documento: Dissertação
Tipo de acesso: Acesso aberto
Idioma: por
Instituição de defesa: Não Informado pela instituição
Programa de Pós-Graduação: Não Informado pela instituição
Departamento: Não Informado pela instituição
País: Não Informado pela instituição
Palavras-chave em Português:
Múltiplos de mercado
Múltiplo preço-lucro
Preço sobre valor patrimonial
EV/EBITDA
Q de Tobin
Palavras-chave em Inglês:
Valuation multiples
Price-earnings
Price-to-book value
Tobin’s Q
Link de acesso: http://hdl.handle.net/10438/26232
Resumo: Este trabalho analisará quais são os determinantes dos múltiplos de mercado. Serão analisados neste trabalho os seguintes múltiplos de mercado: (i) PE ( Índice Preço/Lucro ), (ii) PBV ( Índice Preço sobre Valor Patrimonial ), (iii) EV/EBITDA ( Enterprise Value / EBITDA ) e (iv) Q de Tobin ( Enterprise Value / Invested Capital ). Para este estudo serão utilizadas como variáveis explicativas de interesse para a estimação dos múltiplos Equity-based: ROE, Crescimento Esperado de Lucros, Taxa de Juros Doméstica, Beta e Payout, além de variáveis de controle. Para os múltiplos EV-based serão utilizadas como variáveis explicativas de interesse: ROIC, Cash Conversion ( Free Cash Flow to Firm / EBITDA ), Crescimento Esperado do EBITDA, Taxa de Juros Doméstica e Beta. Os resultados observados, tanto em relação aos sinais obtidos para os coeficientes associados às variáveis explicativas de interesse bem como em relação à significância estatística destes estão, em linhas gerais, em concordância com as Teorias de Finanças Corporativas e Valuation que determinam implicitamente quais seriam as variáveis determinantes dos múltiplos de mercado analisados. Adicionalmente, os resultados estão de acordo com aqueles descritos pela literatura acadêmica. Algumas das principais contribuições deste trabalho são: (i) utilização de extensa base de dados contendo empresas de 68 países e (ii) análise conjunta dos quatro Múltiplos de Mercado mais relevantes.
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Os resultados observados, tanto em relação aos sinais obtidos para os coeficientes associados às variáveis explicativas de interesse bem como em relação à significância estatística destes estão, em linhas gerais, em concordância com as Teorias de Finanças Corporativas e Valuation que determinam implicitamente quais seriam as variáveis determinantes dos múltiplos de mercado analisados. Adicionalmente, os resultados estão de acordo com aqueles descritos pela literatura acadêmica. Algumas das principais contribuições deste trabalho são: (i) utilização de extensa base de dados contendo empresas de 68 países e (ii) análise conjunta dos quatro Múltiplos de Mercado mais relevantes.This paper will analyze the determinants of valuation multiples. The following valuation multiples will be analyzed: (i) PE ( Price-Earnings Ratio ), (ii) PBV ( Price-to-BookValue ), (iii) EV / EBITDA and (iv) Tobin's Q (Enterprise Value / Invested Capital). For this study will be used as target explanatory variables for the estimation of multiple Equity-based: ROE, Expected Earnings Growth, Domestic Interest Rate, Beta and Payout, as well as control variables. For the multiple EV-based or Entity Based will be used as target explanatory variables: ROIC, Cash Conversion (Free Cash Flow to Firm / EBITDA), Expected EBITDA Growth, Domestic Interest Rate and Beta. The results achieved, not only regarding the signals obtained for the coefficients associated with the target explanatory variables but also the statistical significance of them, are broadly in line with the Theories of Corporate Finance and Valuation that implicitly determine the variables that lead to the Valuation Multiples appraised. Additionally, the results are also in line with those obtained by previous academic research. Some of the main contributions of this work are: (i) analysis of an extensive database containing companies from 68 countries; (ii) join analysis of the four most relevant Market Multiples.porValuation multiplesPrice-earningsPrice-to-book valueTobin’s QMúltiplos de mercadoMúltiplo preço-lucroPreço sobre valor patrimonialEV/EBITDAQ de TobinEconomiaEmpresas - FinançasAvaliação de ativosSociedades comerciais - FinançasMúltiplos de mercado: fatores determinantesinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital)instname:Fundação Getulio Vargas (FGV)instacron:FGVTEXTMúltiplos de Mercado - fatores determinantes.pdf.txtMúltiplos de Mercado - fatores determinantes.pdf.txtExtracted texttext/plain102983https://repositorio.fgv.br/bitstreams/184166eb-e90a-424d-bee9-451772307060/download8f5f176d01aa1dfcece8b1f823c7f987MD57ORIGINALMúltiplos de Mercado - fatores 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