Um estudo sobre a evolução da estrutura de capital em processos de fusões e aquisições

Detalhes bibliográficos
Ano de defesa: 2014
Autor(a) principal: Cesari Filho, Francisco De Assis
Orientador(a): Não Informado pela instituição
Banca de defesa: Não Informado pela instituição
Tipo de documento: Dissertação
Tipo de acesso: Acesso aberto
Idioma: por
Instituição de defesa: Não Informado pela instituição
Programa de Pós-Graduação: Não Informado pela instituição
Departamento: Não Informado pela instituição
País: Não Informado pela instituição
Palavras-chave em Português:
Estrutura de Capital
Fusões e Aquisições
Pecking Order
Capital Structure
Mergers and Acquisitions
Link de acesso: https://repositorio.insper.edu.br/handle/11224/666
Resumo: Este trabalho investiga se a evolução da estrutura de capital das empresas adquirentes em processos de fusões e aquisições na América Latina se comporta de acordo com o previsto pela teoria de Pecking Order (MYERS e MAJLUF, 1984), ou seja, as empresas selecionam as fontes de financiamento preferindo em primeiro lugar lucros retidos, em segundo emissão de dívida e, por último, emissão de ações. As evidências encontradas são favoráveis à hipótese de que as empresas adquirentes se comportam de acordo com o previsto pela Pecking Order, procurando manter folga financeira antes da fusão. Quando se analisa o índice de alavancagem financeira medido por dívida líquida (descontando-se o caixa), observa-se que no período anterior ao anúncio de aquisição a amostra de empresas adquirentes tinha coeficiente similar ou inferior ao do controle, indicando que acumulavam caixa, e ao final de dois anos, esse coeficiente de alavancagem financeira aumentava para um nível significativamente superior ao controle. Os resultados indicam também que as empresas adquirentes da amostra que concluíram ou não a fusão apresentam uma alavancagem medida por dívida bruta maior do que a do controle, e que após o anúncio de aquisição há aumento do índice. Isso pode sugerir que, pelo fato da maior parte das empresas na América Latina sofrerem restrições a financiamento, uma maior capacidade de endividamento resulta numa vantagem em operações de fusões e aquisições.
id INSP_0bf3a2e26306c4a4aac5b01b75723ac6
oai_identifier_str oai:repositorio.insper.edu.br:11224/666
network_acronym_str INSP
network_name_str Repositório Institucional da INSPER
repository_id_str
spelling Um estudo sobre a evolução da estrutura de capital em processos de fusões e aquisiçõesEstrutura de CapitalFusões e AquisiçõesPecking OrderCapital StructureMergers and AcquisitionsPecking OrderEste trabalho investiga se a evolução da estrutura de capital das empresas adquirentes em processos de fusões e aquisições na América Latina se comporta de acordo com o previsto pela teoria de Pecking Order (MYERS e MAJLUF, 1984), ou seja, as empresas selecionam as fontes de financiamento preferindo em primeiro lugar lucros retidos, em segundo emissão de dívida e, por último, emissão de ações. As evidências encontradas são favoráveis à hipótese de que as empresas adquirentes se comportam de acordo com o previsto pela Pecking Order, procurando manter folga financeira antes da fusão. Quando se analisa o índice de alavancagem financeira medido por dívida líquida (descontando-se o caixa), observa-se que no período anterior ao anúncio de aquisição a amostra de empresas adquirentes tinha coeficiente similar ou inferior ao do controle, indicando que acumulavam caixa, e ao final de dois anos, esse coeficiente de alavancagem financeira aumentava para um nível significativamente superior ao controle. Os resultados indicam também que as empresas adquirentes da amostra que concluíram ou não a fusão apresentam uma alavancagem medida por dívida bruta maior do que a do controle, e que após o anúncio de aquisição há aumento do índice. Isso pode sugerir que, pelo fato da maior parte das empresas na América Latina sofrerem restrições a financiamento, uma maior capacidade de endividamento resulta numa vantagem em operações de fusões e aquisições.This work investigates if the evolution of the capital structure of acquired companies during mergers and acquisitions processes in Latin America behave according to Pecking Order theory (MYERS AND MAJLUF, 1984), i.e, companies choose financial sources favoring retained profits in the first place, following by debt issuance and, at least, stock issuance. Evidences found are favorable to the hypothesis that acquired companies behave in accordance to Pecking Order predictions, aiming to keep financial lack before the merger. When analyzing the financial leverage index measured by net debt (discounting cash), it is noticed that during the period before the acquisition announcement companies in the sample had similar or lower coefficient than the control, denoting that companies had accumulated cash, and by the end of two years, this leverage coefficient increases to a level significantly higher than control. Results indicate also that acquired companies from the sample which conclude or not the merger present a higher leverage index measured by gross debt than the control, and that after the acquisition announcement there is an increase in this index. This can suggest that, given that most of Latin American companies have restricted access to funding , a higher leverage capacity results in advantages during mergers and acquisition.ANDREA MARIA ACCIOLY FONSECA MINARDICesari Filho, Francisco De AssisCesari Filho, Francisco De Assis2021-09-13T03:20:28Z2015-09-04T22:13:43Z2021-09-13T03:20:28Z2015-09-04T22:13:43Z2014info:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesis34 p.application/pdfapplication/pdfhttps://repositorio.insper.edu.br/handle/11224/666São PauloTODOS OS DOCUMENTOS DESSA COLEÇÃO PODEM SER ACESSADOS, MANTENDO-SE OS DIREITOS DOS AUTORES PELA CITAÇÃO DA ORIGEMinfo:eu-repo/semantics/openAccessporreponame:Repositório Institucional da INSPERinstname:Instituição de Ensino Superior e de Pesquisa (INSPER)instacron:INSPER2025-06-12T13:09:30Zoai:repositorio.insper.edu.br:11224/666Biblioteca Digital de Teses e Dissertaçõeshttps://www.insper.edu.br/biblioteca-telles/PRIhttps://repositorio.insper.edu.br/oai/requestbiblioteca@insper.edu.br || conteudobiblioteca@insper.edu.bropendoar:2025-06-12T13:09:30Repositório Institucional da INSPER - Instituição de Ensino Superior e de Pesquisa (INSPER)false
dc.title.none.fl_str_mv Um estudo sobre a evolução da estrutura de capital em processos de fusões e aquisições
title Um estudo sobre a evolução da estrutura de capital em processos de fusões e aquisições
spellingShingle Um estudo sobre a evolução da estrutura de capital em processos de fusões e aquisições
Cesari Filho, Francisco De Assis
Estrutura de Capital
Fusões e Aquisições
Pecking Order
Capital Structure
Mergers and Acquisitions
Pecking Order
title_short Um estudo sobre a evolução da estrutura de capital em processos de fusões e aquisições
title_full Um estudo sobre a evolução da estrutura de capital em processos de fusões e aquisições
title_fullStr Um estudo sobre a evolução da estrutura de capital em processos de fusões e aquisições
title_full_unstemmed Um estudo sobre a evolução da estrutura de capital em processos de fusões e aquisições
title_sort Um estudo sobre a evolução da estrutura de capital em processos de fusões e aquisições
author Cesari Filho, Francisco De Assis
author_facet Cesari Filho, Francisco De Assis
author_role author
dc.contributor.none.fl_str_mv ANDREA MARIA ACCIOLY FONSECA MINARDI
dc.contributor.author.fl_str_mv Cesari Filho, Francisco De Assis
Cesari Filho, Francisco De Assis
dc.subject.por.fl_str_mv Estrutura de Capital
Fusões e Aquisições
Pecking Order
Capital Structure
Mergers and Acquisitions
Pecking Order
topic Estrutura de Capital
Fusões e Aquisições
Pecking Order
Capital Structure
Mergers and Acquisitions
Pecking Order
description Este trabalho investiga se a evolução da estrutura de capital das empresas adquirentes em processos de fusões e aquisições na América Latina se comporta de acordo com o previsto pela teoria de Pecking Order (MYERS e MAJLUF, 1984), ou seja, as empresas selecionam as fontes de financiamento preferindo em primeiro lugar lucros retidos, em segundo emissão de dívida e, por último, emissão de ações. As evidências encontradas são favoráveis à hipótese de que as empresas adquirentes se comportam de acordo com o previsto pela Pecking Order, procurando manter folga financeira antes da fusão. Quando se analisa o índice de alavancagem financeira medido por dívida líquida (descontando-se o caixa), observa-se que no período anterior ao anúncio de aquisição a amostra de empresas adquirentes tinha coeficiente similar ou inferior ao do controle, indicando que acumulavam caixa, e ao final de dois anos, esse coeficiente de alavancagem financeira aumentava para um nível significativamente superior ao controle. Os resultados indicam também que as empresas adquirentes da amostra que concluíram ou não a fusão apresentam uma alavancagem medida por dívida bruta maior do que a do controle, e que após o anúncio de aquisição há aumento do índice. Isso pode sugerir que, pelo fato da maior parte das empresas na América Latina sofrerem restrições a financiamento, uma maior capacidade de endividamento resulta numa vantagem em operações de fusões e aquisições.
publishDate 2014
dc.date.none.fl_str_mv 2014
2015-09-04T22:13:43Z
2015-09-04T22:13:43Z
2021-09-13T03:20:28Z
2021-09-13T03:20:28Z
dc.type.status.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/publishedVersion
dc.type.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/masterThesis
format masterThesis
status_str publishedVersion
dc.identifier.uri.fl_str_mv https://repositorio.insper.edu.br/handle/11224/666
url https://repositorio.insper.edu.br/handle/11224/666
dc.language.iso.fl_str_mv por
language por
dc.rights.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/openAccess
eu_rights_str_mv openAccess
dc.format.none.fl_str_mv 34 p.
application/pdf
application/pdf
dc.coverage.none.fl_str_mv São Paulo
dc.source.none.fl_str_mv reponame:Repositório Institucional da INSPER
instname:Instituição de Ensino Superior e de Pesquisa (INSPER)
instacron:INSPER
instname_str Instituição de Ensino Superior e de Pesquisa (INSPER)
instacron_str INSPER
institution INSPER
reponame_str Repositório Institucional da INSPER
collection Repositório Institucional da INSPER
repository.name.fl_str_mv Repositório Institucional da INSPER - Instituição de Ensino Superior e de Pesquisa (INSPER)
repository.mail.fl_str_mv biblioteca@insper.edu.br || conteudobiblioteca@insper.edu.br
_version_ 1851941736001044480

Registros relacionados