CAPITAL STRUCTURE DETERMINANTS OF BRAZILIAN COMPANIES: A PANEL DATA ANALYSIS (2004-2006) DISCRIMINATING BETWEEN LARGER AND SMALLER COMPANIES FROM BOVESPA

• Ano de defesa: 2007
• Autor(a) principal: MARIA EDUARDA GOUVEA BERTO
• Orientador(a): MARCELO CABUS KLOTZLE
• Banca de defesa: WALTER LEE NESS JUNIOR, MARCELO CABUS KLOTZLE, FERNANDO PEREIRA TOSTES
• Tipo de documento: Dissertação
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Instituição de defesa: PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DO RIO DE JANEIRO
• Programa de Pós-Graduação: PPG EM ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESAS
• País: BR
• Link de acesso: https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=10565@1; https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=10565@2

Tendo em vista a importância das fontes de financiamento das empresas brasileiras inserida num contexto de particularidades e características do mercado brasileiro, e num contexto de juros baixos internacionais, esse trabalho visa a analisar os determinantes da estrutura de capital das empresas de capital aberto listadas na Bovespa (Bolsa de Valores de São Paulo) no Brasil no período de 2004 a 2006. Há de se levar em consideração que o período estudado foi atípico uma vez que o mercado de emissão de ações no Brasil renasceu em 2004 e permaneceu aquecido nos últimos três anos, contrariando a Pecking Order Theory, de que a última alternativa cogitada para o levantamento de fontes seria a emissão de ações. Segundo a teoria, tenta-se evitar ao máximo a entrada de novos acionistas na atividade da empresa. Entretanto, entre 2004 e 2006, 81 empresas recorreram à bolsa e boa parte delas não tinham um alto endividamento e hoje estão com uma dívida líquida baixa. Esse estudo visa também a investigar se existe uma diferença entre esses fatores determinantes quando se discrimina as empresas de maior das de menor porte. O referencial teórico baseia-se nas teorias dos custos de agência, hierarquia de preferência por fontes de financiamento (pecking order theory), na teoria fiscal, teoria da sinalização e na trade-off theory. Dos diversos fatores determinantes propostos na literatura, elegemos alguns fatores quantitativos para analisar empiricamente suas importâncias e validades. Os fatores eleitos foram a influência das variáveis de controle, tamanho da empresa, lucratividade, tranqüilidade dos ativos e oportunidades de crescimento sobre a estrutura de capital das empresas brasileiras.