Efeito do gerenciamento de resultados e do excesso de confiança no desempenho econômico das adquirentes em fusões e aquisições

• Ano de defesa: 2019
• Autor(a) principal: Bispo, Oscar Neto de Almeida
• Orientador(a): Carvalho, Francisval de Melo
• Banca de defesa: Lima, André Luiz Ribeiro, Santos , Antônio Carlos dos, Mendonça, Fabrício Molica de, Marques, Vagner Antônio
• Tipo de documento: Tese
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Instituição de defesa: Universidade Federal de Lavras
• Programa de Pós-Graduação: Programa de Pós-Graduação em Administração
• Departamento: Departamento de Administração e Economia
• País: brasil
• Palavras-chave em Português: Fusões e aquisições; Desempenho econômico; Gerenciamento de resultados; Mergers and acquisitions; Economic performance; Earnings management
• Área do conhecimento CNPq: Administração
• Link de acesso: https://repositorio.ufla.br/handle/1/33580

Esta tese objetivou verificar qual o efeito do gerenciamento de resultados e do excesso de confiançanodesempenho econômico das adquirentes em fusões e aquisições no Brasil. Especificamente, o estudo buscou: (i) verificar se as adquirentes elevam os níveis de gerenciamento de resultados por accruals e por atividades reais no ano anterior às fusões e aquisições; (ii) verificar o efeito do excesso de confiança e do gerenciamento de resultados por accruals e por atividades reais na probabilidade de ocorrência de fusões e aquisições; e (iii) avaliar se o desempenho econômico das adquirentes, pós fusões e aquisições, pode ser explicado em função do excesso de confiança e do gerenciamento de resultados por accruals e por atividades reais. O objeto de estudo compreendeu 31 fusões e aquisições realizadas no Brasil entre os anos de 2008 e 2014. O tratamento e análise dos dados utilizou técnicas de regressão múltipla, regressão logística e análise de diferença de médias e medianas. Os resultados obtidos, em geral, indicaram queas médias e medianas da proxy de gerenciamento de resultados por accruals são diferentes entre empresas adquirentes e não adquirentes no ano anterior às fusões e aquisições. No entanto, o mesmo resultado não foi constatado ao considerar as proxies de gerenciamento de resultados por atividades reais. Comparando-se adquirentes e não adquirentes, a proxy de gerenciamento de resultados por accruals foi, em média, mais elevada nas adquirentes no ano que antecedeu transações defusões e aquisições. Para as proxies de gerenciamento de resultados por atividades reais, em média, somente o fluxo de caixa anormal foi mais elevado nas adquirentes no mesmo período. Os achados não sustentam qualquer inferência sobre os custos de produção anormais e as despesas gerais, de vendas e administrativas anormais, tendo em vista que essas variáveis foram estatisticamente não significativas nas regressões econométricas utilizadas. Desse modo, relativamente ao trade-off entre as duas estratégias de gerenciamento de resultados, por accruals ou atividades reais, as adquirentes foram mais inclinadas ao uso de gerenciamento de resultados poraccruals e reconhecimento anormal de fluxo de caixa operacional no ano que antecedeu fusões e aquisições. Sob o entendimento do efeito do excesso de confiança e do gerenciamento de resultados por accruals e por atividades reais na probabilidade de ocorrência de fusões e aquisições, os resultados apontaram que somente aproxy de gerenciamento de resultados por accruals exerce influência positiva na probabilidade de uma empresa tornar-se adquirente. Por fim, ao avaliar se o desempenho econômico das adquirentes, pós fusões e aquisições, poderia ser explicado em função do excesso de confiança e do gerenciamento de resultados por accruals e por atividades reais, o estudo não constatou qualquer relação, seja em conjunto ou separadamente, entre essas variáveis e o desempenho econômico futuro. Assim, respondendo ao problema de pesquisa proposto, os resultados não encontraram evidências para afirmar que o gerenciamento de resultados e o excesso de confiança têm efeito no desempenho econômico das adquirentes em fusões e aquisições no Brasil.