Avaliação de empresas de prestação de serviço público (Public Utilities) no Brasil: um estudo dos direcionadores de valor através da análise das demonstrações financeiras

• Ano de defesa: 2012
• Autor(a) principal: Aline Rabelo Assis
• Orientador(a): Aureliano Angel Bressan
• Banca de defesa: Francisco Anuatti Neto, Poueri do Carmo Mario, Robert Aldo Iquiapaza Coaguila
• Tipo de documento: Dissertação
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Instituição de defesa: Universidade Federal de Minas Gerais
• Palavras-chave em Português: Infraestrutura; Avaliação de empresas; Prestadores de serviço público; Análise das informações contábeis
• Link de acesso: http://hdl.handle.net/1843/BUBD-9AEHC5

O fornecimento de infraestrutura se constitui fator essencial para a sustentabilidade do crescimento econômico de um país e para a remediaçâo da pobreza. Esse setor apresenta características específicas que o diferenciam dos demais setores da economia, uma vez que as empresas se constituem em monopólios naturais e regulados, a demanda é relativamente estável, os investimentos são de capital intensivo e o retomo é de longo prazo. Dado que essas características afetam fortemente a avaliação dessas empresas, o presente estudo busca identificar os indicadores contábeis relevantes que impactam a avaliação das empresas do segmento de prestação de serviço público (public utílízies) no Brasil. A pesquisa utiliza o modelo de avaliação de lucros residuais de Ohlson (1995) e a decomposição dos direcionadores de valor deste modelo, proposto por Nissin e Penman (2001), 0 procedimento estatístico utilizado foi análise de dados em painel para o período compreendido entre 2004 e 2010, envolvendo empresas dos setores de saneamento, distribuição de energia e telecomunicações no Brasil. Os resultados da pesquisa, com base na análise dos indicadores contábeis, confirmam as particularidades de indústrias de infraestrutura, constatando-se uma baixa rentabilidade sobre o patrimônio (ROE), margens de lucro reduzidas, investimentos de capital intensivo e elevada alavancagem financeira. O ROE apresentou diferenças para cada setor, as quais são explicadas em razão das características que envolvem cada tipo de negócio. Por meio da decomposição do ROE em indicadores operacionais e financeiros, foi possível constatar que os aspectos operacionais apresentaram divergências entre os setores, As regressões permitem afirmar que o processo de avaliação de empresas do segmento deprestação de serviço público deve ser diferenciado para cada setor estudado. Além disso, o ROE e o patrimônio líquido do setor de telecomunicações não apresentaram nenhuma variável operacional ou financeira estatisticamente significativa, sugerindo que outras variáveis devem ser investigadas para a compreensão do processo de geração de valor e rentabilidade deste setor.