Incerteza, sentimento e precificação de ativos: uma análise a partir de uma proposta de quantificação para “Noise”

• Ano de defesa: 2019
• Autor(a) principal: Franco, Douglas de Medeiros
• Orientador(a): Machado, Márcio André Veras
• Tipo de documento: Tese
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Instituição de defesa: Universidade Federal da Paraíba
• Programa de Pós-Graduação: Programa de Pós-Graduação em Administração
• Departamento: Administração
• País: Brasil
• Palavras-chave em Português: Ambiguidade da economia; Sentimento do investidor; Noise; Precificação de ativos; Economic uncertainty; Measures of ambiguity; Investor sentiment; Asset pricing
• Área do conhecimento CNPq: CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO
• Link de acesso: https://repositorio.ufpb.br/jspui/handle/123456789/23019

A relação entre a ambiguidade do ambiente macroeconômico e o sentimento do investidor ainda não foi suficientemente explorada pela literatura em finanças. Assim, um possível efeito conjunto da ambiguidade e do sentimento sobre os retornos das ações não é conhecido. Há momentos em que há muita imprevisibilidade em relação às perspectivas econômicas, e distinguir fundamento (news) de ruído (noise) se torna uma tarefa mais difícil para o investidor quando está decidindo sua exposição ao risco. Nesses momentos, o uso de heurísticas e os vieses no processo decisório se intensificam. Diante dessa questão, a tese contribui para uma melhor compreensão da estrutura informacional e decisões dos investidores, noise literatura internacional e nacional, dada a dificuldade para identificá-la e mensurá-la. Assim, foi proposta uma nova abordagem, na qual foram tomadas oito medidas de ambiguidade do ambiente macroeconômico como proxies para previsibilidade da economia e estado cognitivo de incerteza dos agentes, ortogonalizadas para uma medida de incerteza fundamental. Então, noise foi quantificado a partir de uma combinação linear dos fatores comuns latentes. Foram utilizados dados para o Brasil, em frequência mensal, para o período 2002 2017. As evidências indicaram que NOISE captura o comportamento especulativo no mercado (noise trading) e o comportamento tipo fly to quality para ações cujas características salientes foram apontadas pela literatura como mais suscetíveis a sentimento. Demonstrou-se que NOISE pode ser usada como uma proxy alternativa para sentimento do investidor, porém, mais sensíveis a choques de ordem superior na distribuição da medida benchmark para sentimento (IBW), como erros de percepção do risco e medo. Foi verificado que modelos de precificação podem ganhar capacidade explicativa e maior precisão ao incorporar NOISE como fator de risco. Os resultados obtidos sugerem novas pesquisas e potencial utilidade para o mercado (ferramenta para decisões de investimento e gestão de risco), policy makers (indicador econômico de ruído nas expectativas) e autoridades reguladoras (monitoramento da informatividade dos preços).