Volatilidade, alavancagem e regionalidade: uma análise das empresas da América Latina

• Ano de defesa: 2020
• Autor(a) principal: Rosa, Arthur Antonio Silva
• Orientador(a): Ribeiro, Kárem Cristina de Sousa
• Banca de defesa: Carvalho, Luciana , Gimenes, Régio Marcio Toesca
• Tipo de documento: Dissertação
• Tipo de acesso: Acesso embargado
• Idioma: por
• Instituição de defesa: Universidade Federal de Uberlândia
• Programa de Pós-Graduação: Programa de Pós-graduação em Administração
• País: Brasil
• Palavras-chave em Português: Volatilidade; Alavancagem; EGARCH; América Latina; Regionalidade; Volatility; Leverage; Latin America; Regionality; Administração
• Área do conhecimento CNPq: CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO; CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO::ADMINISTRACAO DE EMPRESAS; CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO::ADMINISTRACAO DE EMPRESAS::ADMINISTRACAO FINANCEIRA
• Link de acesso: https://repositorio.ufu.br/handle/123456789/30555; http://doi.org/10.14393/ufu.di.2020.751

A volatilidade do retorno das ações consiste em uma medida que reflete o risco dos ativos de forma que a sua compreensão permite uma maior adequação dos perfis dos investidores com relação ao risco-retorno. Por outro lado, nas decisões de alavancagem das empresas, os gestores devem considerar, por exemplo, os benefícios fiscais, mas de forma que não afete a capacidade da companhia de cumprir suas obrigações. Nesse sentido, a literatura indica que as decisões de alavancagem afetam a volatilidade dos ativos da companhia. Sendo assim, esta dissertação tem o objetivo de analisar a relação entre a volatilidade e o nível de alavancagem das empresas do Brasil e da América Latina, no período de 2 de janeiro de 2005 a 30 de junho 2020. O estudo também analisou a volatilidade das ações latino-americanas e brasileiras e as possíveis influências dos aspectos da regionalidade na volatilidade e nas decisões de alavancagem das empresas. Para isso, utilizou-se como metodologia o GMM com os dados dispostos em painel, tendo sido a volatilidade estimada pelo modelo EGARCH, além de terem sido utilizadas seis medidas de alavancagem. Os resultados apontam que empresas que aumentam a alavancagem tendem a aumentar a volatilidade se seus ativos devido ao aumento do risco de mercado da companhia. Ademais, a pandemia de 2020 se apresentou como o período mais volátil para as ações latino-americanas. Já em relação à regionalidade, as empresas localizadas na região do Triângulo Mineiro tendem a apresentar uma maior volatilidade devido à dificuldade de monitoramento dessas companhias. Neste estudo, também se constatou que a incerteza de política econômica tem uma relação positiva com a alavancagem e uma relação negativa com a volatilidade das empresas brasileiras. O estudo contribui para o avanço da literatura por analisar a relação entre volatilidade e alavancagem no contexto das companhias latino-americanas e brasileiras. Além disso, esta pesquisa se diferencia das demais pela forma de estimação da volatilidade, assim como pela utilização de seis medidas de alavancagem, considerando ainda as influências de variáveis macroeconômicas. Para estudos futuros, sugere-se a comparação dos resultados entre países emergentes e desenvolvidos. Sugere-se ainda a utilização de outras métricas para a estimação da volatilidade, como o DCC-GARCH e o PARCH.