Essays on liquidity-constrained portfolio optimization

• Ano de defesa: 2021
• Autor(a) principal: Vieira, Eduardo Bered Fernandes
• Orientador(a): Filomena, Tiago Pascoal
• Tipo de documento: Tese
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: eng
• Palavras-chave em Português: Liquidez; Portfólio; Mercado financeiro; Risco financeiro; Administração financeira
• Palavras-chave em Inglês: Liquidity; Portfolio optimization; Liquidity constraints
• Link de acesso: http://hdl.handle.net/10183/283272

O primeiro artigo tem como objetivo discutir a implementação de restrições de liquidez em um modelo de seleção de portfolios. São apresentadas as principais métricas de liquidez e principais formas de inserir a liquidez como uma restrição no modelo de otimização. É realizado o desenvolvimento de uma restrição de liquidez baseada no volume financeiro como métrica de liquidez. A restrição proposta é testada empiricamente nos mais variados cenários. Os testes são realizados em três mercados emergentes: Brasil, México e Turquia. O segundo artigo visa expandir os estudos a respeito da restrição de liquidez proposta. A metodologia é implementada em um modelo de Index Tracking, sendo realizados diversos testes empíricos com o objetivo de analisar o comportamento dos portfolios formados com a restrição de liquidez imposta. Dois índices de mercado brasileiros são considerados: Ibovespa e SMLL, principal índice de mercado brasileiro e índice composto por ativos com menor liquidez, respectivamente. Além disso, são estudados os níveis de diversificação dos portfolios formados, através de dois índices: índice de Herfindahl-Hirschman e índice Gini. No terceiro artigo testes empíricos adicionais são performados, comparando a restrição proposta com uma outra forma tradicional de se inserir restrições de liquidez: restrições individuais em cada ativo participante. Diferentemente dos artigos anteriores, a definição de liquidez das duas restrições comparadas é a mesma, tornando possível assim a comparação direta dos resultados. Os resultados dos testes da restrição de liquidez proposta demonstraram boa consistência em todos os artigos. Comparações realizadas com outros approaches mostraram boa performance, levando em consideração fatores como diversificação e risco dos portfolios restritos pela liquidez.