Análise multivariada do efeito contágio no episódio de ataque especulativo e crise cambial envolvendo o Brasil, a Rússia e a Argentina no período 1998-99.

• Ano de defesa: 2005
• Autor(a) principal: Guidugli, Sidival Tadeu
• Tipo de documento: Tese
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Instituição de defesa: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
• Palavras-chave em Português: Análise multivariada; Câmbio (Economia); Crise financeira; Especulação econômica; Finanças; Finance; Financial Crisis; Financial Speculation; Foreign Exchange (Economics); Multivariate Analysis
• Link de acesso: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12138/tde-28012022-170114/

O objetivo da elaboração desta tese é o de investigar a ocorrência do chamado efeito contágio. O contágio é um fenômeno econômico relacionado à transmissão do comportamento de algumas variáveis econômicas de um país para outro, após certo país ter sofrido um choque adverso. As evidências da ocorrência de contágio normalmente se verificam em ataques especulativos contra a moeda do país , saída abrupta de capital do país, redução significativa e em um curto espaço de tempo das reservas do país, crises bancárias e no balanço de pagamentos e elevação considerável da taxa de juros do país que está sendo contagiado, devido a problema(s) ocorrido(s) em outro país. Esta tese analisa se houve contágio entre o Brasil, a Rússia e a Argentina no episódio de 1998-99. A análise considera o comportamento de três variáveis financeiras que são o spread dos títulos públicos dos países no mercado internacional (Bradies e Global), o índice da bolsa de valores (Bovespa, Micex e Merval) e a taxa de juros do mercado interbancário de cada país. Os títulos usados como referência para o cálculo do spread dos títulos (a partir de seus respectivos yields) são os Treasure Bill dos Estados Unidos da América. Utiliza-se o modelo de Forbes e Rigobon (1999) em sua versão multivariada (Dungey, Fry, González-Hermosillo e Martin, 2004) para diagnosticar a ocorrência ou não de contágio. O uso da estatística multivariada permite que se investigue a ocorrência entre os três países considerados simultaneamente, a partir da seleção de um dos três ativos utilizados de cada vez. Isto permite a investigação da causa e efeito nas diversas situações possíveis (são seis ao todo). O artigo de Baig e Goldfajn (2000) é usado como importante referência, embora neste artigo seja usado o modelo de Forbes e Rigobon original e não a estatística multivariada como nesta tese. A investigação sobre contágio coduzida aqui concentra-se na identificação da sua ocorrência ou não, deixando a identificação das suas causas para uma próxima pesquisa. O conceito de contágio investigado é amplo e refere-se ao chamado contágio puro, também chamado de verdadeiro contágio, e também ao chamado contágio baseado nos fundamentos. A tese da ocorrência do contágio puro explica a ocorrência de crise monetária em um país quando o canal de transmissão não é o vínculo forte existente através do comércio ou de um sistema financeiro bastante interligado, mas a transmissão dá-se por motivos outros como o chamado efeito \"manada\". Espera-se com este estudo constatar a ocorrência de contágio para o Brasil em 1998-99 após a quebra do fundo de investimentos LTMC e da declaração de moratória da Rússia, O Brasil e a Rússia são países que possuem poucos vínculos comerciais e financeiros. Identificar a ocorrência de contágio da Rússia para o Brasil é uma evidência a favor da tese do contágio puro. Espera-se também com este estudo analisar se os problemas vividos pelo Brasil à época foram transmitidos ou não para a Argentina. Identificar a ocorrência de contágio do Brasil para a Argentina é uma evidência a favor da tese do contágio baseado em fundamentos, uma vez que estes dois países possuem fortes vínculos comerciais (principalmente) e financeiro (também) - este último particularmente através de operações de financiamento de comércio exterior e de bancos dos Estados Unidos que operam nos dois países. Rejeitar a ocorrência de contágio entre o Brasil e a Argentina é uma evidência a favor da interdependência entre os dois países