O mercado de recebíveis de cartão no Brasil: institucionalização das registradoras, microestrutura e fatores macroeconômicos

• Ano de defesa: 2025
• Autor(a) principal: Anzoategui, Guilherme Ricardo Silva
• Tipo de documento: Dissertação
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Instituição de defesa: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
• Palavras-chave em Português: Antecipação de recebíveis; Capital de giro; Card receivables; Credit; Crédito; Recebíveis de cartão; Receivables advance; Registradora de recebíveis; Trade repository; Working capital
• Link de acesso: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-29092025-112552/

A evolução da regulamentação do mercado de recebíveis de cartão no Brasil, conduzida pelo Banco Central do Brasil e pelo Conselho Monetário Nacional, representa um marco para a consolidação e o fortalecimento desse segmento. A obrigatoriedade do registro dos recebíveis, viabilizada pela criação das entidades registradoras, conferiu maior segurança jurídica, ampliou o acesso ao financiamento e mitigou o risco de crédito, ao assegurar a existência dos recebíveis e eliminar o risco de sua duplicidade. Nesse contexto, o presente estudo tem como objetivo analisar a estrutura, a dinâmica de funcionamento e o arcabouço regulatório do mercado de recebíveis de cartão no Brasil, assim como examinar o seu panorama a partir da análise de microdados setoriais e avaliar a relação entre o volume de antecipações de recebíveis de cartão e variáveis macroeconômicas, com base em uma análise de regressão de séries temporais. No novo ambiente regulatório, os recebíveis provenientes de transações com cartões de crédito passam a configurar-se como ativos financeiros plenamente negociáveis, seja por meio de operações de antecipação, seja como garantia em operações de crédito. A análise dos microdados evidencia que as empresas de menor porte são mais dependentes da antecipação de recebíveis de cartão em comparação com as de maior porte. Do ponto de vista setorial, destacam-se os setores de serviços e de comércio, enquanto, sob o recorte regional, a região Sudeste concentra o maior volume de antecipações, impulsionada pela expressiva representatividade do estado de São Paulo. A análise econométrica revela que o aumento da inflação, bem como as reduções do nível de atividade econômica e do spread da operação, exerce um efeito positivo sobre o volume de antecipações. As evidências obtidas por meio da modelagem de séries temporais reforçam o papel da operação de antecipação de recebíveis de cartão como um instrumento de suporte financeiro em cenários adversos, funcionando como uma estratégia para prover liquidez, fortalecer a gestão do capital de giro e contribuir para a manutenção das operações empresariais.