Estudo sobre a utilização da política de dividendos como instrumento para redução de custos de agência no mercado de capitais brasileiro

Detalhes bibliográficos
Ano de defesa: 2002
Autor(a) principal: Andrade, Erasmo Jorge Pilz de
Orientador(a): Não Informado pela instituição
Banca de defesa: Não Informado pela instituição
Tipo de documento: Dissertação
Tipo de acesso: Acesso aberto
Idioma: por
Instituição de defesa: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Programa de Pós-Graduação: Não Informado pela instituição
Departamento: Não Informado pela instituição
País: Não Informado pela instituição
Palavras-chave em Português:
Agency theory
Dividend policy
Finanças
Finance
Política de dividendos
Teoria de agência
Link de acesso: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-04042025-153522/
Resumo: A proposição de Modigliani e Miller sobre a irrelevância da política de dividendos supõe a existência de mercado de capitais perfeito, que implica a ausência de tributos, assimetria de informações e custos de agência. Por outro lado, Easterbrook e Jensen defendem sua relevância na redução de conflitos de agência entre acionistas e gerentes, atribuindo-lhe o poder de diminuir os custos de monitoramento e de alteração do risco da empresa, segundo abordagem de Easterbrook, e de custos decorrentes do mau uso dos fluxos de caixa livre, de acordo com Jensen. Considerando-se as características do mercado de capitais brasileiro, esse trabalho objetiva verificar a utilização da política de dividendos como instrumento para a redução dos custos de agência. Para isso, definiram-se variáveis representativas dos conceitos de risco, lucro, governança, investimentos, captações e participação dos fundos institucionais, e a variável dependente dividendos. Efetuou-se regressões para os exercícios fiscais de 1996 a 2000, as quais indicaram que os dividendos são relacionados positivamente aos lucros, a concentração do controle acionário e a qualidade dos investimentos, e inversamente relacionados ao risco. O resultado encontrado mostra evidências de que as empresas que mais distribuem dividendos experimentam menores custos de agência, confirmando a abordagem do fluxo de caixa livre de Jensen.
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