Fatores determinantes para a formação do spread de debêntures de empresas não financeiras: um estudo com base em emissões de empresas listadas e não listadas em Bolsa de Valores no Brasil

Detalhes bibliográficos
Ano de defesa: 2014
Autor(a) principal: ESTEVES, Marcelo Leite
Orientador(a): Não Informado pela instituição
Banca de defesa: Não Informado pela instituição
Tipo de documento: Dissertação
Tipo de acesso: Acesso aberto
Idioma: por
Instituição de defesa: FECAP - Faculdade Escola de Comércio Álvares Penteado
Administração estratégica
BR
FECAP
Mestrado em Administração de Empresas
Programa de Pós-Graduação: Não Informado pela instituição
Departamento: Não Informado pela instituição
País: Não Informado pela instituição
Palavras-chave em Português:
Bonds
Negotiable instruments
Capital market
Debêntures
Títulos de crédito
Mercado de capitais
ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESAS
Link de acesso: http://tede.fecap.br:8080/handle/tede/374
Resumo: Por alguns anos a emissão de debêntures estava restrita a empresas de capital aberto. A partir de janeiro de 2009, através da Instrução CVM 476, a Comissão de Valores Mobiliários ampliou o acesso de emissores ao mercado de capitais permitindo que empresas de capital fechado também pudessem emitir debêntures. Este acesso nos leva questionar quais os principais fatores determinantes na formação do spread em emissões primárias de debêntures de empresas não financeiras, listadas e não listadas em Bolsa de Valores no Brasil, de 2009 a 2013, e este é o objetivo geral deste trabalho. A pergunta seguinte que se procura responder é se existe spread adicional nas debêntures de empresas não listadas, e este é o principal objetivo específico deste estudo. Busca-se também avaliar se o spread é influenciado pelo benefício fiscal concedido ao investidor que aloca recursos em debêntures que financiam projetos de infraestrutura. Adicionalmente, o trabalho estuda a influência da escolha do banco coordenador líder do processo de emissão na formação do spread e uma possível relação entre o spread da emissão e indicadores de lucratividade, rentabilidade, desempenho e alavancagem (endividamento e composição de dívida). A amostra é composta somente por emissões primárias, de empresas listadas e não listadas, ocorridas entre 2009 e 2013, através do SND Sistema Nacional de Debêntures , mantido pela ANBIMA. Utilizou-se o MQO Mínimos Quadrados Ordinários , estimado com a variável dependente spread e com quinze variáveis independentes, resultando em nove variáveis estatisticamente significantes. Os resultados apontam a existência de um prêmio adicional às empresas não listadas; a influência na formação do spread de acordo com a escolha do banco coordenador líder do processo; a relação estatisticamente significante entre os indicadores contábeis e a formação do spread
id FECAP-0_cf1b31b9b18e3ebf5c76457206ffa47b
oai_identifier_str oai:tede.fecap.br:tede/374
network_acronym_str FECAP-0
network_name_str Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do FECAP
repository_id_str
spelling Fatores determinantes para a formação do spread de debêntures de empresas não financeiras: um estudo com base em emissões de empresas listadas e não listadas em Bolsa de Valores no BrasilBondsNegotiable instrumentsCapital marketDebênturesTítulos de créditoMercado de capitaisADMINISTRAÇÃO DE EMPRESASPor alguns anos a emissão de debêntures estava restrita a empresas de capital aberto. A partir de janeiro de 2009, através da Instrução CVM 476, a Comissão de Valores Mobiliários ampliou o acesso de emissores ao mercado de capitais permitindo que empresas de capital fechado também pudessem emitir debêntures. Este acesso nos leva questionar quais os principais fatores determinantes na formação do spread em emissões primárias de debêntures de empresas não financeiras, listadas e não listadas em Bolsa de Valores no Brasil, de 2009 a 2013, e este é o objetivo geral deste trabalho. A pergunta seguinte que se procura responder é se existe spread adicional nas debêntures de empresas não listadas, e este é o principal objetivo específico deste estudo. Busca-se também avaliar se o spread é influenciado pelo benefício fiscal concedido ao investidor que aloca recursos em debêntures que financiam projetos de infraestrutura. Adicionalmente, o trabalho estuda a influência da escolha do banco coordenador líder do processo de emissão na formação do spread e uma possível relação entre o spread da emissão e indicadores de lucratividade, rentabilidade, desempenho e alavancagem (endividamento e composição de dívida). A amostra é composta somente por emissões primárias, de empresas listadas e não listadas, ocorridas entre 2009 e 2013, através do SND Sistema Nacional de Debêntures , mantido pela ANBIMA. Utilizou-se o MQO Mínimos Quadrados Ordinários , estimado com a variável dependente spread e com quinze variáveis independentes, resultando em nove variáveis estatisticamente significantes. Os resultados apontam a existência de um prêmio adicional às empresas não listadas; a influência na formação do spread de acordo com a escolha do banco coordenador líder do processo; a relação estatisticamente significante entre os indicadores contábeis e a formação do spreadFor a few years the issue of debentures was restricted to publicly traded companies. From January 2009 through CVM Instruction 476, the Securities Commission has extended access to the capital market issuers allowing private companies could also issue Debentures. This access leads us to question what the main factors in the formation of spread in primary issuances of debentures of non-financial companies, listed and unlisted on stock exchanges in Brazil, from 2009 to 2013, and this is the goal of this work. The next question that seeks to answer is whether there is additional spread in the debentures of unlisted companies, and this is the main specific objective of this study. Also seeks to assess whether the spread is influenced by the tax benefit granted to the investor allocates resources debenture financing infrastructure projects. Additionally, the paper studies the influence of the choice of lead manager of the issuing bank in the formation process of the spread and a possible relationship between the spread of the emission and indicators Profitability, Performance and Indebtedness. The sample is composed only of primary emissions of listed and unlisted companies, which occurred between 2009 and 2013, through the SND - National Debenture System, maintained by ANBIMA. We used the OLS - OLS, estimated with the dependent variable spread and fifteen independent variables, resulting in nine statistically significant variables. The results indicate the existence of an additional premium to non- listed companies; influence in shaping the spread according to the choice of lead manager bank of the process; a statistically significant relationship between financial indicators and the formation of the spreadFECAP - Faculdade Escola de Comércio Álvares PenteadoAdministração estratégicaBRFECAPMestrado em Administração de EmpresasLUCCHESI, Eduardo Pozzihttp://lattes.cnpq.br/4363162358618307SAITO, André Tauehttp://lattes.cnpq.br/8349512797698794PAIVA, Eduardo Vieira dos Santoshttp://lattes.cnpq.br/0663022811895340ESTEVES, Marcelo Leite2015-12-03T18:33:09Z2014-08-042014-06-09info:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfapplication/pdfESTEVES, Marcelo Leite. Fatores determinantes para a formação do spread de debêntures de empresas não financeiras: um estudo com base em emissões de empresas listadas e não listadas em Bolsa de Valores no Brasil. 2014. 82 f. Dissertação (Mestrado em Administração estratégica) - FECAP - Faculdade Escola de Comércio Álvares Penteado, São Paulo, 2014.http://tede.fecap.br:8080/handle/tede/374porinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do FECAPinstname:Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP)instacron:FECAP2025-10-20T15:01:28Zoai:tede.fecap.br:tede/374Biblioteca Digital de Teses e Dissertaçõeshttp://tede.fecap.br/biblioteca/tede/http://tede.fecap.br:8080/oai/requestbiblioteca@fecap.br||biblioteca@fecap.bropendoar:2025-10-20T15:01:28Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do FECAP - Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP)false
dc.title.none.fl_str_mv Fatores determinantes para a formação do spread de debêntures de empresas não financeiras: um estudo com base em emissões de empresas listadas e não listadas em Bolsa de Valores no Brasil
title Fatores determinantes para a formação do spread de debêntures de empresas não financeiras: um estudo com base em emissões de empresas listadas e não listadas em Bolsa de Valores no Brasil
spellingShingle Fatores determinantes para a formação do spread de debêntures de empresas não financeiras: um estudo com base em emissões de empresas listadas e não listadas em Bolsa de Valores no Brasil
ESTEVES, Marcelo Leite
Bonds
Negotiable instruments
Capital market
Debêntures
Títulos de crédito
Mercado de capitais
ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESAS
title_short Fatores determinantes para a formação do spread de debêntures de empresas não financeiras: um estudo com base em emissões de empresas listadas e não listadas em Bolsa de Valores no Brasil
title_full Fatores determinantes para a formação do spread de debêntures de empresas não financeiras: um estudo com base em emissões de empresas listadas e não listadas em Bolsa de Valores no Brasil
title_fullStr Fatores determinantes para a formação do spread de debêntures de empresas não financeiras: um estudo com base em emissões de empresas listadas e não listadas em Bolsa de Valores no Brasil
title_full_unstemmed Fatores determinantes para a formação do spread de debêntures de empresas não financeiras: um estudo com base em emissões de empresas listadas e não listadas em Bolsa de Valores no Brasil
title_sort Fatores determinantes para a formação do spread de debêntures de empresas não financeiras: um estudo com base em emissões de empresas listadas e não listadas em Bolsa de Valores no Brasil
author ESTEVES, Marcelo Leite
author_facet ESTEVES, Marcelo Leite
author_role author
dc.contributor.none.fl_str_mv LUCCHESI, Eduardo Pozzi
http://lattes.cnpq.br/4363162358618307
SAITO, André Taue
http://lattes.cnpq.br/8349512797698794
PAIVA, Eduardo Vieira dos Santos
http://lattes.cnpq.br/0663022811895340
dc.contributor.author.fl_str_mv ESTEVES, Marcelo Leite
dc.subject.por.fl_str_mv Bonds
Negotiable instruments
Capital market
Debêntures
Títulos de crédito
Mercado de capitais
ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESAS
topic Bonds
Negotiable instruments
Capital market
Debêntures
Títulos de crédito
Mercado de capitais
ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESAS
description Por alguns anos a emissão de debêntures estava restrita a empresas de capital aberto. A partir de janeiro de 2009, através da Instrução CVM 476, a Comissão de Valores Mobiliários ampliou o acesso de emissores ao mercado de capitais permitindo que empresas de capital fechado também pudessem emitir debêntures. Este acesso nos leva questionar quais os principais fatores determinantes na formação do spread em emissões primárias de debêntures de empresas não financeiras, listadas e não listadas em Bolsa de Valores no Brasil, de 2009 a 2013, e este é o objetivo geral deste trabalho. A pergunta seguinte que se procura responder é se existe spread adicional nas debêntures de empresas não listadas, e este é o principal objetivo específico deste estudo. Busca-se também avaliar se o spread é influenciado pelo benefício fiscal concedido ao investidor que aloca recursos em debêntures que financiam projetos de infraestrutura. Adicionalmente, o trabalho estuda a influência da escolha do banco coordenador líder do processo de emissão na formação do spread e uma possível relação entre o spread da emissão e indicadores de lucratividade, rentabilidade, desempenho e alavancagem (endividamento e composição de dívida). A amostra é composta somente por emissões primárias, de empresas listadas e não listadas, ocorridas entre 2009 e 2013, através do SND Sistema Nacional de Debêntures , mantido pela ANBIMA. Utilizou-se o MQO Mínimos Quadrados Ordinários , estimado com a variável dependente spread e com quinze variáveis independentes, resultando em nove variáveis estatisticamente significantes. Os resultados apontam a existência de um prêmio adicional às empresas não listadas; a influência na formação do spread de acordo com a escolha do banco coordenador líder do processo; a relação estatisticamente significante entre os indicadores contábeis e a formação do spread
publishDate 2014
dc.date.none.fl_str_mv 2014-08-04
2014-06-09
2015-12-03T18:33:09Z
dc.type.status.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/publishedVersion
dc.type.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/masterThesis
format masterThesis
status_str publishedVersion
dc.identifier.uri.fl_str_mv ESTEVES, Marcelo Leite. Fatores determinantes para a formação do spread de debêntures de empresas não financeiras: um estudo com base em emissões de empresas listadas e não listadas em Bolsa de Valores no Brasil. 2014. 82 f. Dissertação (Mestrado em Administração estratégica) - FECAP - Faculdade Escola de Comércio Álvares Penteado, São Paulo, 2014.
http://tede.fecap.br:8080/handle/tede/374
identifier_str_mv ESTEVES, Marcelo Leite. Fatores determinantes para a formação do spread de debêntures de empresas não financeiras: um estudo com base em emissões de empresas listadas e não listadas em Bolsa de Valores no Brasil. 2014. 82 f. Dissertação (Mestrado em Administração estratégica) - FECAP - Faculdade Escola de Comércio Álvares Penteado, São Paulo, 2014.
url http://tede.fecap.br:8080/handle/tede/374
dc.language.iso.fl_str_mv por
language por
dc.rights.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/openAccess
eu_rights_str_mv openAccess
dc.format.none.fl_str_mv application/pdf
application/pdf
dc.publisher.none.fl_str_mv FECAP - Faculdade Escola de Comércio Álvares Penteado
Administração estratégica
BR
FECAP
Mestrado em Administração de Empresas
publisher.none.fl_str_mv FECAP - Faculdade Escola de Comércio Álvares Penteado
Administração estratégica
BR
FECAP
Mestrado em Administração de Empresas
dc.source.none.fl_str_mv reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do FECAP
instname:Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP)
instacron:FECAP
instname_str Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP)
instacron_str FECAP
institution FECAP
reponame_str Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do FECAP
collection Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do FECAP
repository.name.fl_str_mv Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do FECAP - Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP)
repository.mail.fl_str_mv biblioteca@fecap.br||biblioteca@fecap.br
_version_ 1851140949540864000

Registros relacionados