Fundos de previdência aberta: os gestores possuem habilidades distintas nos domínios de compra e venda de ativos?

Detalhes bibliográficos
Ano de defesa: 2023
Autor(a) principal: Silva, Viviane da Cruz
Orientador(a): Chague, Fernando Daniel
Banca de defesa: Não Informado pela instituição
Tipo de documento: Dissertação
Tipo de acesso: Acesso aberto
Idioma: por
Instituição de defesa: Não Informado pela instituição
Programa de Pós-Graduação: Não Informado pela instituição
Departamento: Não Informado pela instituição
País: Não Informado pela instituição
Palavras-chave em Português:
Fundos de investimento
Previdência privada
Finanças comportamentais
Performance
Palavras-chave em Inglês:
Investment funds
Open pension plans
Behavioral finance
Performance
Link de acesso: https://hdl.handle.net/10438/33887
Resumo: Este trabalho tem como objetivo buscar evidências empíricas sobre as habilidades dos gestores em gerar resultados extraordinários para os fundos de previdência aberta dentro do domínio de compras e vendas dos papéis que integram suas carteiras e se suas decisões estão relacionadas à heurísticas comportamentais. Para realizar o estudo, replicamos a metodologia descrita detalhadamente em Odean (1999) e regredimos os resultados obtidos com base nos modelos de alfa de Jensen (1968) e três fatores de Fama e French (1993) para compreender estatisticamente o desempenho das carteiras hipotéticas de compras e de vendas. Nossas descobertas sugerem uma performance superior dos ativos vendidos consistente em relação aos ativos comprados nos fundos previdenciários, especialmente para os prazos mais longos onde observamos alfas significativos. Essa assimetria na gestão das carteiras dos fundos de previdência aberta pode ser atribuída, entre outros fatores, à presença de vieses como a atenção limitada e o efeito de disposição. Diante da escassez de análises sobre o desempenho dos fundos de previdência perante a perspectiva do gestor, esta pesquisa tende a trazer contribuições para a literatura acadêmica, assim como gerar insumos práticos para gestores e investidores do segmento de previdência privada aberta.
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Nossas descobertas sugerem uma performance superior dos ativos vendidos consistente em relação aos ativos comprados nos fundos previdenciários, especialmente para os prazos mais longos onde observamos alfas significativos. Essa assimetria na gestão das carteiras dos fundos de previdência aberta pode ser atribuída, entre outros fatores, à presença de vieses como a atenção limitada e o efeito de disposição. Diante da escassez de análises sobre o desempenho dos fundos de previdência perante a perspectiva do gestor, esta pesquisa tende a trazer contribuições para a literatura acadêmica, assim como gerar insumos práticos para gestores e investidores do segmento de previdência privada aberta.This paper aims to evaluate empirical evidence on the ability of managers to generate extraordinary results for open pension funds in the domain of buying and selling securities within their portfolios, as well as whether their decisions are influenced by behavioral heuristics. To conduct the study, we replicated the methodology described in detail in Odean (1999) and regressed the obtained results based on the alpha models of Jensen (1968) and the three-factor model of Fama and French (1993) to statistically analyze the performance of hypothetical portfolios of buying and selling. Our findings suggest consistent outperformance of short assets compared to long assets in pension funds, particularly for longer maturities where significant alphas are observed. This asymmetry in the management of open pension fund portfolios can be attributed, among other factors, to biases such as limited attention and the disposition effect. Given the limited analysis on the performance of pension funds from the manager’s perspective, this research aims to contribute to the academic literature and provide practical insights for managers and investors in the open private pension segment.porInvestment fundsOpen pension plansBehavioral financePerformanceFundos de investimentoPrevidência privadaFinanças comportamentaisPerformanceEconomiaFundos de investimento - AvaliaçãoInvestimentos - AdministraçãoAdministradores de investimentosPrevidência privadaFinanças - Aspectos psicológicosFundos de previdência aberta: os gestores possuem habilidades distintas nos domínios de compra e venda de ativos?info:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital)instname:Fundação Getulio Vargas (FGV)instacron:FGVORIGINALViviane da Cruz Silva - Dissertação de Mestrado - Fundos de previdência aberta.pdfViviane da Cruz Silva - 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