Impactos dos giros de patrimônio sobre a performance de fundos multimercado no Brasil

• Ano de defesa: 2025
• Autor(a) principal: Santos, Gabriel Nóbrega dos
• Orientador(a): Nakaguma, Marcos Yamada
• Tipo de documento: Dissertação
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Palavras-chave em Português: Fundos multimercado; Liquidez; Prazos de resgate
• Palavras-chave em Inglês: Performance; Multimarket funds; Liquidity; Redemption periods
• Link de acesso: https://hdl.handle.net/10438/36581

Esta dissertação examina o impacto do giro de capital sobre a performance dos fundos multimercado no Brasil, investigando de forma detalhada como as captações e resgates afetam a rentabilidade desses fundos. Utilizando um modelo econométrico com efeitos fixos, a análise foi conduzida de modo a controlar as características específicas de cada fundo e variações temporais mensais. Além disso, as variáveis de giro de capital foram defasadas para mitigar problemas de endogeneidade, assegurando que a direção de causalidade fosse corretamente capturada. Os resultados indicam que as captações têm um impacto negativo e significativo na performance dos fundos, especialmente nos fundos de liquidez imediata (D+0 e D+1). Nesses casos, a entrada de grandes volumes de capital gera pressão sobre os gestores, que precisam alocar os recursos rapidamente, o que pode levar a decisões de investimento menos eficientes e, consequentemente, a uma redução da rentabilidade. Em contrapartida, os resgates, embora inicialmente vistos como potencialmente prejudiciais, não apresentaram um impacto significativo na maioria das análises, sugerindo que os gestores de fundos conseguem lidar de forma mais eficaz com as saídas de capital, utilizando estratégias de liquidez que minimizam os efeitos negativos sobre a performance. Além disso, a análise segmentada por diferentes prazos de resgate mostrou que os fundos com prazos mais longos apresentam maior resiliência às movimentações de capital, reforçando que o tempo disponível para liquidar posições é um fator crucial na gestão de ativos. Esses achados são relevantes tanto para gestores quanto para investidores de fundos multimercado, destacando a importância de se atentar às captações como um indicativo de possível pressão sobre a performance futura, enquanto os resgates parecem ser administrados de forma mais eficiente.