Ensaios em precificação e volatilidade de commodities

• Ano de defesa: 2022
• Autor(a) principal: Tessmann, Mathias Schneid
• Tipo de documento: Tese
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Instituição de defesa: Universidade Católica de Brasília; Escola de Humanidades, Negócios e Direito; Brasil; UCB; Programa Stricto Sensu em Economia de Empresas
• Palavras-chave em Português: Commodities; Transmissão de volatilidade; Precificação; Mercados futuros; Volatility transmission; Pricing; Futures markets; CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ECONOMIA
• Link de acesso: https://bdtd.ucb.br:8443/jspui/handle/tede/3022

A primeira parte desta tese busca aferir as transmissões de volatilidade que ocorrem inter e intra classes de ativos entre commodities metálicas e de energia. Foram analisadas as interações entre doze commodities por meio de um índice de spillover (Diebold e Yilmaz, 2012), sendo possível verificar a parcela dos efeitos do choque em cada par de ativos e calculando quanto dessa volatilidade é absorvida por um ativo desses mercados. Utilizando métricas da mecânica estatística de redes complexas, descrevemos mais precisamente essas transmissões de volatilidade, como aplicado inicialmente por Allen e Gale (2000). Os resultados demonstram que tais mercados possuem uma conectividade total de 53% e, através da análise de redes complexas, percebemos que as maiores interações ocorrem entre petróleo e níquel e entre ouro e prata. Estes achados são úteis para agentes do mercado financeiro, da cadeia de suprimentos e para formuladores de políticas públicas. Já a segunda parte tem como objetivo testar empiricamente se as variações dos preços mundiais das commodities agrícolas soja e milho constituem um componente importante das variações nos preços domésticos. Utilizando a hipótese da lei do preço único, apresentado por Mundlack e Larson (1993), estimamos os modelos econométricos testando cointegração de Johansen e Engle-Granger para um modelo VAR. A base de dados corresponde aos preços de contratos contínuos futuros de soja e milho negociados na bolsa de valores brasileira no período de fevereiro de 2011 a dezembro de 2019. Os resultados demonstram que para ambas commodities a hipótese da lei do preço único não é satisfeita. Por outro lado, encontramos uma forte evidência de relação dos preços local e internacional da soja, inclusive com uma relação de longo prazo que é importante para tomar decisões futuras. Acreditamos que esse resultado seja devido à sua maior integração entre as cadeias globais se comparada ao milho, que não encontramos tais evidências. Estes achados são úteis para a literatura que investiga os derivativos de commodities, para investidores e gestores de portfólios, assim como para policy makers que consideram esses grãos em suas decisões.