Modelos de valor presente como instrumentos para estimativa de preços de contratos de boi gordo, café arábica, milho e dólar norte-americano no Brasil

Detalhes bibliográficos
Ano de defesa: 2015
Autor(a) principal: Silva, Carlos Eduardo Mariano da lattes
Orientador(a): Marçal, Emerson Fernandes lattes
Banca de defesa: Não Informado pela instituição
Tipo de documento: Tese
Tipo de acesso: Acesso aberto
Idioma: por
Instituição de defesa: Universidade Presbiteriana Mackenzie
Programa de Pós-Graduação: Não Informado pela instituição
Departamento: Não Informado pela instituição
País: Não Informado pela instituição
Palavras-chave em Português:
modelo de valor presente
preço de commodities
ganho de conveniência
testes de cointegração
Palavras-chave em Inglês:
present value model
commodity prices
convenience yield
cointegration tests
Área do conhecimento CNPq:
CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO::ADMINISTRACAO DE EMPRESAS
Link de acesso: http://dspace.mackenzie.br/handle/10899/23233
Resumo: The aim of this work is to test the rationality of the Brazilian market for commodities actively negotiated at the BM&FBovespa, the exchange for stocks and derivatives in Brazil. The study encompasses live cattle, arabic coffee, corn and the US$/R$ exchange rate. The Present Value Model (PVM) was used to test the ratio between the future and spot prices spread and the market price of commodity under study. The ratio between the convenience yield, that accrues to holders of inventory, and the spot price is also tested. Cointegration tests, Granger causality tests and serial autocorrelation are among the tools employed. Conformance to the present value model is weak, since there is no cointegration between the convenience yield and the spot price for none of the four commodities. Prices, therefore, deviate from fundamentals. It is not possible to reconcile return forecasts with an efficient market environment under a context of rational expectations for the above mentioned assets. It is thus necessary continued investigations in this field. Two alternative schools of thought for investigations would be using equilibrium models between future and spot prices with arbitrage finite elasticity and, if prices follow an stochastic multivariate process, reverting to a trend line, to treat the convenience yield as an endogenous variable.
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The ratio between the convenience yield, that accrues to holders of inventory, and the spot price is also tested. Cointegration tests, Granger causality tests and serial autocorrelation are among the tools employed. Conformance to the present value model is weak, since there is no cointegration between the convenience yield and the spot price for none of the four commodities. Prices, therefore, deviate from fundamentals. It is not possible to reconcile return forecasts with an efficient market environment under a context of rational expectations for the above mentioned assets. It is thus necessary continued investigations in this field. Two alternative schools of thought for investigations would be using equilibrium models between future and spot prices with arbitrage finite elasticity and, if prices follow an stochastic multivariate process, reverting to a trend line, to treat the convenience yield as an endogenous variable.Este trabalho de pesquisa teve por objetivo principal testar a racionalidade do mercado brasileiro de commodities agropecuárias, para os ativos boi gordo, café arábica, milho e no âmbito de ativos financeiros, para a taxa de câmbio do dólar norteamericano. Essas commodities estocáveis são largamente transacionadas na Bolsa de Mercadoria e Futuros (BM&FBovespa). Utilizou-se o modelo de valor presente (PVM) da razão entre o spread dos preços futuros e a vista ( spot ) e o preço de mercado do ativo em questão, bem como entre o ganho de conveniência, que é o benefício obtido pelos detentores de estoque físico e o preço de mercado spot , utilizando testes de cointegração, de causalidade no sentido de Granger e de auto correlação dos excessos de retorno. Os resultados da pesquisa mostram uma fraca evidência do modelo para explicar os preços das commodities estocáveis estudadas, já que não houve cointegração entre o preço spot e o ganho de conveniência para nenhuma das commodities. Os preços, portanto, se desviam dos valores fundamentais para as commodities neste estudo. Assim, não é possível compatibilizar a previsibilidade de retornos com a existência de um mercado eficiente sob um contexto de expectativas racionais para os ativos estudados. Nesse sentido é necessária a continuidade das investigações neste campo. Duas vertentes alternativas para esses estudos seriam a utilização de modelos de equilíbrio de preços spot e futuros com elasticidade finita de arbitragem e, em outra linha de pesquisa, se os preços seguirem um processo multivariável estocástico, revertendo à uma linha de tendência, tratar o ganho de conveniência como uma variável endógena.application/pdfporUniversidade Presbiteriana Mackenziemodelo de valor presentepreço de commoditiesganho de conveniênciatestes de cointegraçãopresent value modelcommodity pricesconvenience yieldcointegration testsCNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO::ADMINISTRACAO DE EMPRESASModelos de valor presente como instrumentos para estimativa de preços de contratos de boi gordo, café arábica, milho e dólar norte-americano no Brasilinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/doctoralThesishttp://tede.mackenzie.br/jspui/retrieve/3090/Carlos%20Eduardo%20Mariano%20da%20Silvaprot.pdf.jpginfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Digital do Mackenzieinstname:Universidade Presbiteriana Mackenzie (MACKENZIE)instacron:MACKENZIEForte, Denishttp://lattes.cnpq.br/0075062531510292Nishijima, Marisleihttp://lattes.cnpq.br/5620359266790501Basso, Leonardo Fernando CruzCampos, Anderson Luis Saberhttp://lattes.cnpq.br/1866154361601651http://lattes.cnpq.br/2230401906908835BRAdministraçãoUPMAdministração de EmpresasORIGINALCarlos Eduardo Mariano da Silvaprot.pdfCarlos Eduardo Mariano da Silvaprot.pdfapplication/pdf2595870https://dspace.mackenzie.br/bitstreams/61a895c3-166c-4ae3-9044-e4b791204a04/download0456371fd859deeba8f0342304bf3924MD51trueAnonymousREADTEXTCarlos Eduardo Mariano da Silvaprot.pdf.txtCarlos Eduardo Mariano da Silvaprot.pdf.txtExtracted texttext/plain582139https://dspace.mackenzie.br/bitstreams/a59e02b7-e1a3-4a50-96be-01c3675d85a3/download3723e74845f293504b32c518cf4ee83fMD52falseAnonymousREADTHUMBNAILCarlos Eduardo Mariano da Silvaprot.pdf.jpgCarlos Eduardo Mariano da Silvaprot.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg1207https://dspace.mackenzie.br/bitstreams/ba5d6a68-0b5d-4414-a059-f73a6b0052ce/download8e7531f83dd886fe86ebd2bd37781e3aMD53falseAnonymousREAD10899/232332022-03-14T20:03:13.425Zopen.accessoai:dspace.mackenzie.br:10899/23233https://dspace.mackenzie.brBiblioteca Digital de Teses e Dissertaçõeshttp://tede.mackenzie.br/jspui/PRIhttps://adelpha-api.mackenzie.br/server/oai/repositorio@mackenzie.br||paola.damato@mackenzie.bropendoar:102772022-03-14T20:03:13Repositório Digital do Mackenzie - Universidade Presbiteriana Mackenzie (MACKENZIE)false
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