A relação entre os investidores institucionais e o post-earnings-announcement drift: uma análise da eficiência de mercado no Brasil

Detalhes bibliográficos
Ano de defesa: 2015
Autor(a) principal: Silva, Marcelo Pinto da
Orientador(a): Decourt, Roberto Frota
Banca de defesa: Não Informado pela instituição
Tipo de documento: Dissertação
Tipo de acesso: Acesso aberto
Idioma: por
Instituição de defesa: Universidade do Vale do Rio dos Sinos
Programa de Pós-Graduação: Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis
Departamento: Escola de Gestão e Negócios
País: Brasil
Palavras-chave em Português:
Retornos anormais
Investidor institucional
Informação contábil
Palavras-chave em Inglês:
Post-earnings-announcment drift
Abnormal returns
Institutional investor
Accounting information
Área do conhecimento CNPq:
ACCNPQ::Ciências Sociais Aplicadas::Ciências Contábeis
Link de acesso: http://www.repositorio.jesuita.org.br/handle/UNISINOS/3572
Resumo: O presente trabalho concentra-se em uma investigação empírica acerca da relação entre os investidores institucionais e o comportamento dos retornos anormais das ações após a divulgação dos resultados, anomalia reconhecida na literatura estrangeira como post-earnings-announcement drift (PEAD). Esta pesquisa objetiva verificar alterações na hipótese de eficiência de mercado através da relação entre os investidores institucionais e o PEAD. Para tanto, elaborou-se quatro modelos de regressão com dados em painel com base em estudos anteriores em que a variável dependente é o retorno anormal acumulado (RAA) e as variáveis independentes explanatórias da pesquisa são o standardized unexpected earnings (SUE) e a participação acionária dos investidores institucionais (PII). Aplicou-se o teste de hipótese para verificar se a média do RAA era diferente de zero, bem como se aplicou o teste de Hausman para identificar o modelo de efeito fixo ou variável dos dados em painel. Verificou-se que os coeficientes das variáveis PII e RAA foram negativos e significantes a 1% e 10%. Dessa maneira, evidenciou-se para o período e empresas pesquisadas que os investidores institucionais contribuem para a eficiência de mercado, bem como para o conteúdo informativo dos dados contábeis, através de sua relação com o PEAD.
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Para tanto, elaborou-se quatro modelos de regressão com dados em painel com base em estudos anteriores em que a variável dependente é o retorno anormal acumulado (RAA) e as variáveis independentes explanatórias da pesquisa são o standardized unexpected earnings (SUE) e a participação acionária dos investidores institucionais (PII). Aplicou-se o teste de hipótese para verificar se a média do RAA era diferente de zero, bem como se aplicou o teste de Hausman para identificar o modelo de efeito fixo ou variável dos dados em painel. Verificou-se que os coeficientes das variáveis PII e RAA foram negativos e significantes a 1% e 10%. Dessa maneira, evidenciou-se para o período e empresas pesquisadas que os investidores institucionais contribuem para a eficiência de mercado, bem como para o conteúdo informativo dos dados contábeis, através de sua relação com o PEAD.This work focuses on an empirical investigation about the relation between institutional investors and the abnormal returns of shares after earnings announcement, anomaly known in the foreign literature as post-earnings-announcement drift (PEAD). It aims at verifying alterations in the market efficiency hypothesis through the relationship between institutional investors and PEAD. Thus, it was developed four regression models with panel data based on previous studies, in which the dependent variable is the cumulative abnormal return (CAR) and the independent explanatory variables, the standardized unexpected earnings (SUE) and the share participation of investors (SPI). The hypothesis test was applied to verify whether the CAR average was different from zero, as well as it was applied the Hausman’s test to identify the variable or fixed effect of panel data. It was verified that the coefficients of SPI and CAR were negative and significative to 1% and 10%. Thus, it was evidenced for the period and companies investigated that the institutional investors contribute for the market efficiency, as well as for the informative content of accounting data through the relationship with PEAD.NenhumaSilva, Marcelo Pinto dahttp://lattes.cnpq.br/6185624471928100http://lattes.cnpq.br/8877104687154282Decourt, Roberto FrotaUniversidade do Vale do Rio dos SinosPrograma de Pós-Graduação em Ciências ContábeisUnisinosBrasilEscola de Gestão e NegóciosA relação entre os investidores institucionais e o post-earnings-announcement drift: uma análise da eficiência de mercado no BrasilACCNPQ::Ciências Sociais Aplicadas::Ciências ContábeisRetornos anormaisInvestidor institucionalInformação contábilPost-earnings-announcment driftAbnormal returnsInstitutional investorAccounting informationinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesishttp://www.repositorio.jesuita.org.br/handle/UNISINOS/3572info:eu-repo/semantics/openAccessporreponame:Repositório Institucional da UNISINOS (RBDU Repositório Digital da Biblioteca da Unisinos)instname:Universidade do Vale do Rio dos Sinos (UNISINOS)instacron:UNISINOSORIGINAL2015 - Marcelo Pinto da Silva.pdf2015 - Marcelo Pinto da Silva.pdfapplication/pdf409898http://repositorio.jesuita.org.br/bitstream/UNISINOS/3572/1/2015+-+Marcelo+Pinto+da+Silva.pdf76321a9a9f4e504829e3de371afa40ecMD51LICENSElicense.txtlicense.txttext/plain; charset=utf-82175http://repositorio.jesuita.org.br/bitstream/UNISINOS/3572/2/license.txt320e21f23402402ac4988605e1edd177MD52UNISINOS/35722015-05-19 14:43:39.942oai:www.repositorio.jesuita.org.br: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 Digital de Teses e DissertaçõesPRIhttp://www.repositorio.jesuita.org.br/oai/requestmaicons@unisinos.br ||dspace@unisinos.bropendoar:2015-05-19T17:43:39Repositório Institucional da UNISINOS (RBDU Repositório Digital da Biblioteca da Unisinos) - Universidade do Vale do Rio dos Sinos (UNISINOS)false
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