Paridade de juros, fluxo de capitais e eficiência do mercado de câmbio no Brasil: evidência dos anos 90

Detalhes bibliográficos
Ano de defesa: 1999
Autor(a) principal: Miguel, Paulo Pereira
Orientador(a): Não Informado pela instituição
Banca de defesa: Não Informado pela instituição
Tipo de documento: Dissertação
Tipo de acesso: Acesso aberto
Idioma: por
Instituição de defesa: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
Programa de Pós-Graduação: Não Informado pela instituição
Departamento: Não Informado pela instituição
País: Não Informado pela instituição
Palavras-chave em Português:
Câmbio
Capital market
Exchange rate
Interest and usury
Juros e usura
Mercado de capitais
Link de acesso: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12138/tde-07052025-114428/
Resumo: Esta dissertação procura avaliar o fluxo de capitais para o Brasil a partir de medidas de retomo no mercado financeiro, dadas pelas condições de paridade coberta e descoberta de juros. O período estudado é justamente aquele em que o Brasil acumulou reservas internacionais em montantes sem precedentes, entre janeiro de 1992 e dezembro de 1998. Mostramos que o fluxo de capitais e sensível as medidas de retomo, embora seja mais sensível aos retornos descobertos, indicando que provavelmente a maior parte dos fluxos decorreu da disposição do mercado em incorrer em descasamento de moedas. Além disso, elaboramos uma resenha da literatura internacional sobre as relações da hipótese de vigência da paridade descoberta de juros com os conceitos de eficiência no mercado de cambio. A constatação empírica é que a PDJ não vigora, o que implica na rejeição da hipótese nula de ausência de viés no mercado de câmbio. A explicação para a rejeição da HNAV pode estar ligada a vários fatores, entre eles a existência de prêmio de risco e erros de expectativa. Aplicamos este conceitos para o Brasil no período em questão, mostrando que o mercado de câmbio brasileiro não foi eficiente no período após o Plano Real e que provavelmente as indicações obtidas de eficiência do mercado de câmbio para o período anterior ao Plano Real são espúrias, em função das propriedades estatísticas das séries temporais do câmbio a vista e câmbio futuro antes da adoção da nova moeda, em julho de 1994.
id USP_e4ba34badf5d9d9fcdc4abee31d3be81
oai_identifier_str oai:teses.usp.br:tde-07052025-114428
network_acronym_str USP
network_name_str Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da USP
repository_id_str
spelling Paridade de juros, fluxo de capitais e eficiência do mercado de câmbio no Brasil: evidência dos anos 90Interest rate parity, capital flows, and foreign exchange market efficiency in Brazil: evidence from the 1990sCâmbioCapital marketExchange rateInterest and usuryJuros e usuraMercado de capitaisEsta dissertação procura avaliar o fluxo de capitais para o Brasil a partir de medidas de retomo no mercado financeiro, dadas pelas condições de paridade coberta e descoberta de juros. O período estudado é justamente aquele em que o Brasil acumulou reservas internacionais em montantes sem precedentes, entre janeiro de 1992 e dezembro de 1998. Mostramos que o fluxo de capitais e sensível as medidas de retomo, embora seja mais sensível aos retornos descobertos, indicando que provavelmente a maior parte dos fluxos decorreu da disposição do mercado em incorrer em descasamento de moedas. Além disso, elaboramos uma resenha da literatura internacional sobre as relações da hipótese de vigência da paridade descoberta de juros com os conceitos de eficiência no mercado de cambio. A constatação empírica é que a PDJ não vigora, o que implica na rejeição da hipótese nula de ausência de viés no mercado de câmbio. A explicação para a rejeição da HNAV pode estar ligada a vários fatores, entre eles a existência de prêmio de risco e erros de expectativa. Aplicamos este conceitos para o Brasil no período em questão, mostrando que o mercado de câmbio brasileiro não foi eficiente no período após o Plano Real e que provavelmente as indicações obtidas de eficiência do mercado de câmbio para o período anterior ao Plano Real são espúrias, em função das propriedades estatísticas das séries temporais do câmbio a vista e câmbio futuro antes da adoção da nova moeda, em julho de 1994.In this dissertation we analyze capital flows to Brazil using measures of financial return of interest rate arbitrage conducted. The measures are given by the conditions of covered and uncovered interest parities. During the period from January 1992 to December 1998 Brazil accumulated international reserves in record amounts by any historical standard and we focus exactly in searching for the reasons behind this behavior. The conclusion is that capital flows are indeed sensitive to the measures of return, but are more sensitive to the uncovered returns, indicating that probably the bulk of capital flows resulted from the willingness of market participants to incur in currency mismatch in the presence of positive expected returns. In addition, we present a survey of the international literature related to the investigation of uncovered interest parity and foreign exchange market efficiency. The empirical evidence shows that the UIP does not hold and such conclusion indicates the rejection of the hypothesis of unbiased forward exchange rates. We show a few of the possible explanations for the rejection of the unbiased forward foreign exchange markets, including the possible existence of a risk premium and expectational errors. We apply such concepts to the Brazilian experience in the period above and conclude that the forward exchange rate is a biased predictor of the future spot rate for the period after the Real Plan. We also show that the indications of foreign exchange market efficiency for the period before the Real Plan are probably spurious, given the time series properties of spot and forward rates before July 1994, the month of the adoption of the new currency.Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USPPastore, Affonso CelsoMiguel, Paulo Pereira1999-11-10info:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttps://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12138/tde-07052025-114428/reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da USPinstname:Universidade de São Paulo (USP)instacron:USPLiberar o conteúdo para acesso público.info:eu-repo/semantics/openAccesspor2025-05-07T16:21:02Zoai:teses.usp.br:tde-07052025-114428Biblioteca Digital de Teses e Dissertaçõeshttp://www.teses.usp.br/PUBhttp://www.teses.usp.br/cgi-bin/mtd2br.plvirginia@if.usp.br|| atendimento@aguia.usp.br||virginia@if.usp.bropendoar:27212025-05-07T16:21:02Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da USP - Universidade de São Paulo (USP)false
dc.title.none.fl_str_mv Paridade de juros, fluxo de capitais e eficiência do mercado de câmbio no Brasil: evidência dos anos 90
Interest rate parity, capital flows, and foreign exchange market efficiency in Brazil: evidence from the 1990s
title Paridade de juros, fluxo de capitais e eficiência do mercado de câmbio no Brasil: evidência dos anos 90
spellingShingle Paridade de juros, fluxo de capitais e eficiência do mercado de câmbio no Brasil: evidência dos anos 90
Miguel, Paulo Pereira
Câmbio
Capital market
Exchange rate
Interest and usury
Juros e usura
Mercado de capitais
title_short Paridade de juros, fluxo de capitais e eficiência do mercado de câmbio no Brasil: evidência dos anos 90
title_full Paridade de juros, fluxo de capitais e eficiência do mercado de câmbio no Brasil: evidência dos anos 90
title_fullStr Paridade de juros, fluxo de capitais e eficiência do mercado de câmbio no Brasil: evidência dos anos 90
title_full_unstemmed Paridade de juros, fluxo de capitais e eficiência do mercado de câmbio no Brasil: evidência dos anos 90
title_sort Paridade de juros, fluxo de capitais e eficiência do mercado de câmbio no Brasil: evidência dos anos 90
author Miguel, Paulo Pereira
author_facet Miguel, Paulo Pereira
author_role author
dc.contributor.none.fl_str_mv Pastore, Affonso Celso
dc.contributor.author.fl_str_mv Miguel, Paulo Pereira
dc.subject.por.fl_str_mv Câmbio
Capital market
Exchange rate
Interest and usury
Juros e usura
Mercado de capitais
topic Câmbio
Capital market
Exchange rate
Interest and usury
Juros e usura
Mercado de capitais
description Esta dissertação procura avaliar o fluxo de capitais para o Brasil a partir de medidas de retomo no mercado financeiro, dadas pelas condições de paridade coberta e descoberta de juros. O período estudado é justamente aquele em que o Brasil acumulou reservas internacionais em montantes sem precedentes, entre janeiro de 1992 e dezembro de 1998. Mostramos que o fluxo de capitais e sensível as medidas de retomo, embora seja mais sensível aos retornos descobertos, indicando que provavelmente a maior parte dos fluxos decorreu da disposição do mercado em incorrer em descasamento de moedas. Além disso, elaboramos uma resenha da literatura internacional sobre as relações da hipótese de vigência da paridade descoberta de juros com os conceitos de eficiência no mercado de cambio. A constatação empírica é que a PDJ não vigora, o que implica na rejeição da hipótese nula de ausência de viés no mercado de câmbio. A explicação para a rejeição da HNAV pode estar ligada a vários fatores, entre eles a existência de prêmio de risco e erros de expectativa. Aplicamos este conceitos para o Brasil no período em questão, mostrando que o mercado de câmbio brasileiro não foi eficiente no período após o Plano Real e que provavelmente as indicações obtidas de eficiência do mercado de câmbio para o período anterior ao Plano Real são espúrias, em função das propriedades estatísticas das séries temporais do câmbio a vista e câmbio futuro antes da adoção da nova moeda, em julho de 1994.
publishDate 1999
dc.date.none.fl_str_mv 1999-11-10
dc.type.status.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/publishedVersion
dc.type.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/masterThesis
format masterThesis
status_str publishedVersion
dc.identifier.uri.fl_str_mv https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12138/tde-07052025-114428/
url https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12138/tde-07052025-114428/
dc.language.iso.fl_str_mv por
language por
dc.relation.none.fl_str_mv
dc.rights.driver.fl_str_mv Liberar o conteúdo para acesso público.
info:eu-repo/semantics/openAccess
rights_invalid_str_mv Liberar o conteúdo para acesso público.
eu_rights_str_mv openAccess
dc.format.none.fl_str_mv application/pdf
dc.coverage.none.fl_str_mv
dc.publisher.none.fl_str_mv Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
publisher.none.fl_str_mv Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
dc.source.none.fl_str_mv
reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da USP
instname:Universidade de São Paulo (USP)
instacron:USP
instname_str Universidade de São Paulo (USP)
instacron_str USP
institution USP
reponame_str Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da USP
collection Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da USP
repository.name.fl_str_mv Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da USP - Universidade de São Paulo (USP)
repository.mail.fl_str_mv virginia@if.usp.br|| atendimento@aguia.usp.br||virginia@if.usp.br
_version_ 1865492272458498048

Registros relacionados