O custo marginal da dívida : um modelo aplicável a empresas brasileiras de capital aberto e fechado

Detalhes bibliográficos
Ano de defesa: 2024
Autor(a) principal: Marques, Luiza Rosa
Orientador(a): Kirch, Guilherme
Banca de defesa: Não Informado pela instituição
Tipo de documento: Dissertação
Tipo de acesso: Acesso aberto
Idioma: por
Instituição de defesa: Não Informado pela instituição
Programa de Pós-Graduação: Não Informado pela instituição
Departamento: Não Informado pela instituição
País: Não Informado pela instituição
Palavras-chave em Português:
Estrutura de capital
Dívida
Capital aberto
Capital fechado
Restrição financeira
Endividamento
Administração de empresas
Palavras-chave em Inglês:
Capital structure
Benefit of debt
Cost of debt
Public and private companies
Restrictions and financial distress
Link de acesso: http://hdl.handle.net/10183/282342
Resumo: O presente estudo busca determinar a função do custo marginal da dívida que fundamenta a escolha da estrutura de capital em empresas brasileiras de capital aberto e fechado. A pesquisa compreende a adaptação do modelo de Binsbergen, Graham e Yang (2010) ao cenário brasileiro e à disponibilidade dos dados ofertados por empresas de capital fechado. A amostra final consiste em 9.022 observações empresa-ano de 2.026 empresas distintas, analisadas entre o período de 2016 a 2022, formando um painel não balanceado. Considerando que empresas sem restrições e dificuldades financeiras são capazes de realizar escolhas ótimas, assume-se que o nível de equilíbrio da dívida ocorre no ponto de interseção das curvas de custo e benefício marginal da dívida dessas empresas. Para reduzir o problema de endogeneidade, são utilizados modelos de regressão de mínimos quadrados em dois estágios. Nota-se que a curva estimada do custo marginal da dívida apresenta inclinação positiva em relação ao endividamento, lucratividade e tangibilidade. De forma contrária, o nível de crescimento, tamanho e tipo de capital (aberto ou fechado) auxiliam na redução dos custos marginais da dívida. Em geral, os resultados encontrados são consistentes com o previsto na literatura sobre estrutura de capital.
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spelling Marques, Luiza RosaKirch, Guilherme2024-12-12T06:57:37Z2024http://hdl.handle.net/10183/282342001213961O presente estudo busca determinar a função do custo marginal da dívida que fundamenta a escolha da estrutura de capital em empresas brasileiras de capital aberto e fechado. A pesquisa compreende a adaptação do modelo de Binsbergen, Graham e Yang (2010) ao cenário brasileiro e à disponibilidade dos dados ofertados por empresas de capital fechado. A amostra final consiste em 9.022 observações empresa-ano de 2.026 empresas distintas, analisadas entre o período de 2016 a 2022, formando um painel não balanceado. Considerando que empresas sem restrições e dificuldades financeiras são capazes de realizar escolhas ótimas, assume-se que o nível de equilíbrio da dívida ocorre no ponto de interseção das curvas de custo e benefício marginal da dívida dessas empresas. Para reduzir o problema de endogeneidade, são utilizados modelos de regressão de mínimos quadrados em dois estágios. Nota-se que a curva estimada do custo marginal da dívida apresenta inclinação positiva em relação ao endividamento, lucratividade e tangibilidade. De forma contrária, o nível de crescimento, tamanho e tipo de capital (aberto ou fechado) auxiliam na redução dos custos marginais da dívida. Em geral, os resultados encontrados são consistentes com o previsto na literatura sobre estrutura de capital.The present study aims to determine the function of the marginal cost of debt that underlies the choice of capital structure of public and private Brazilian firms. The research comprises the model adaptation of Binsbergen, Graham and Yang (2010) to the Brazilian scenario and the availability of data offered by private companies. The final sample consists of 9,022 company-year observations from 2,026 different companies, analyzed between 2016 and 2022, generating an unbalanced panel. Considering that companies without financial constraints and financial distress are able to make optimal choices, it is assumed that the debt balance level occurs at the intersection of the marginal cost and benefit curves of these companies' debt. To reduce the endogeneity problem, two-stage least squares regression models are used. It is noted that the estimated curve of marginal cost of debt has a positive slope in relation to indebtedness, profitability and tangibility. Conversely, the level of growth, size and type of capital (public or private) aid in reducing marginal debt costs. In general, the results are consistent as expected in the literature on capital structure.application/pdfporEstrutura de capitalDívidaCapital abertoCapital fechadoRestrição financeiraEndividamentoAdministração de empresasCapital structureBenefit of debtCost of debtPublic and private companiesRestrictions and financial distressO custo marginal da dívida : um modelo aplicável a empresas brasileiras de capital aberto e fechadoinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisUniversidade Federal do Rio Grande do SulEscola de AdministraçãoPrograma de Pós-Graduação em AdministraçãoPorto Alegre, BR-RS2024mestradoinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da UFRGSinstname:Universidade Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS)instacron:UFRGSTEXT001213961.pdf.txt001213961.pdf.txtExtracted Texttext/plain147989http://www.lume.ufrgs.br/bitstream/10183/282342/2/001213961.pdf.txtae0450fc19c65072ae526afee9a3ec98MD52ORIGINAL001213961.pdfTexto completoapplication/pdf941383http://www.lume.ufrgs.br/bitstream/10183/282342/1/001213961.pdf91cf3e66751801341b2192dc0def8f94MD5110183/2823422024-12-13 07:57:11.440687oai:www.lume.ufrgs.br:10183/282342Biblioteca Digital de Teses e Dissertaçõeshttps://lume.ufrgs.br/handle/10183/2PUBhttps://lume.ufrgs.br/oai/requestlume@ufrgs.br||lume@ufrgs.bropendoar:18532024-12-13T09:57:11Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da UFRGS - Universidade Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS)false
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